4月15日晚间，春风动力（SH603129，股价254.88元，市值391.20亿元）祭出了上市以来最为慷慨的分红方案，计划向全体股东派发现金超过6亿元——即每10股派发42元，这一计划创下公司历史新高，截至4月15日22时，在已披露2025年度分红方案的上市公司中排第四。

　　这份豪气分红的喜悦似乎并未完全驱散市场的隐忧。同日披露的2026年一季报显示，公司2026年一季度在营收保持双位数增长的同时，归母净利润增速放缓，更值得关注的是，其经营活动产生的现金流量净额由正转负，从去年同期的净流入近8亿元骤降至净流出超3.6亿元。

　　拟派现6.45亿元刷新公司纪录

　　根据公司4月15日晚间发布的2025年年度报告，公司2025年实现营业收入197.46亿元，同比增长31.30%；归母净利润为16.75亿元，同比增长13.83%。

　　在业绩稳健增长的基础上，春风动力提出了上市以来的最大手笔分红方案。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利42.00元（含税），此次预计派发现金分红总额将达到6.45亿元，占到2025年归母净利润的38.48%。

　　数据显示，自2017年上市以来，春风动力已多次实施现金分红。基于2024年度利润，公司向全体股东每10股派发了现金红利38.5元。

　　年报数据显示，公司旗下电动两轮车品牌“极核电动”成为2025年最大的“黑马”。报告期内，极核电动实现销量55.12万台，销售收入达到19.12亿元，同比增长381.03%。

　　与此同时，作为公司传统优势业务的摩托车板块，其全球化步伐正在加快。2025年，公司燃油摩托车业务全年实现销售收入64.71亿元，其中海外市场贡献了35.87亿元，同比增长21.88%，增速显著。这表明，国产中大排量摩托车在海外市场的品牌影响力和市场竞争力正持续提升。

　　不过，在核心业务全地形车方面，公司也面临着潜在的外部风险。

　　美国企业Polaris Inc.方面向美国国际贸易委员会（以下简称ITC）提出调查申请，主张春风动力及子公司生产销售的特定越野车及部件产品在输美和在美销售、使用过程中侵犯其5项美国专利权，请求ITC针对春风动力旗下ZFORCE和UFORCE系列产品发布永久性的有限排除令以及要求相关主体永久性的停止侵权命令。

　　ITC已于2026年3月4日正式立案，公司高度重视本次337调查，已聘请专业律师团队积极应对。

　　今年一季度现金流净额转负

　　与年报的稳健增长和“大手笔”分红形成鲜明对比的是，公司同日披露的2026年第一季度报告则稍显平淡，与大手笔分红尤其形成对比的是，一季度经营性现金流出现净流出。

　　一季报数据显示，春风动力在2026年第一季度实现营业收入53.59亿元，同比增长26.07%，延续了增长态势。但是，公司的盈利能力却出现了放缓迹象。报告期内，归母净利润为4.23亿元，同比仅微增1.81%，增速较去年同期的49.60%有明显下滑。

　　比净利润增速放缓更引人关注的是公司现金流状况。财报显示，2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.63亿元，而去年同期为净流入7.92亿元。

　　对于现金流的大幅下滑，春风动力在财报中解释称，主要系公司本期应付票据、应付职工薪酬等经营性应付项目大幅减少，以及其他应收款、应收款项融资等经营性应收项目大幅增加等共同导致。