4月15日，上海社会调查研究中心上财分中心联合上海南复数据科技有限公司，发布“2026年第一季度上海市社会经济指数系列”。一季度上海市消费者信心指数93.0点，回升2.4点；投资者信心指数123.8点，回升6.5点，呈现双升局面。
【消费者信心指数：稳中回升态势显著】
消费者信心指数由评价指数（反映当下经济状况）和预期指数（展望未来经济前景）综合得出，二者分别从就业、收入、耐用品购买意愿三个维度考量，共6个核心指数。
与上个季度相比，本季度消费者信心指数回升显著。从各维度看，收入预期指数106.2点，显著上扬3.4点；收入评价指数略低于基准线，基本稳定，显示家庭财务状况逐步修复。就业预期和评价指数变动不大，体现就业信心韧性。购买意愿指数大幅飙升至88.1点，其中家用耐用品时机指数突出，大幅跃升7.0点达到109.5点，买房时机指数虽然仍处低位，但大幅反弹10.5点，买车时机指数也显著提升了2.7点，这些都显示出消费者对高价值商品的消费意愿有显著改善。
上海财经大学统计与数据科学学院院长、中国式现代化研究院首席专家冯兴东教授团队指出，国际形势动荡、国内经济转型压力影响消费者判断，在此情况下信心回升展示出韧性。购买意愿指数回升意义重大，反映消费信心回升和市场积极转变。
【低收入民众消费“逆袭”回暖，多重新变化吸睛】
按家庭月收入分低、中、高三组，消费者信心指数分别为88.1点、88.7点、98.3点。其中，低收入群体信心改善极为突出，显著提升10.0点。
聚焦低收入群体，购买意愿与预期指数提升更为亮眼，分别增长17.6点、12.6点。进一步深挖低收入消费者群体购买意愿与预期，可见各细类指数均呈大幅上扬态势。当前及未来半年购房好时机指数分别劲升21.4点、6.4点；当前与未来半年购车好时机指数分别猛涨20.4点、18.8点；当前购买家用耐用品意愿指数更是攀升10.9点，且已升至103.9点的乐观区间。
2026Q1低收入消费者群体购买意愿细类指数变动示意图。
冯兴东教授团队指出，低收入群体消费信心的大幅回升意义重大。这一积极变化不仅体现出政策扶持与市场环境改善的成效正逐步显现，更预示着消费市场底层活力的有效激活，为整体消费市场的回暖注入强劲动力。
【投资者信心指数：持续乐观回升，前景可期】
2026年第一季度，上海市投资者信心指数达123.8点，环比、同比均上升，处于乐观区间。投资环境信心指数明显回升，企业家、机构投资者和个人投资者评价同步改善。
企业家投资信心指数显著回升，发展、销售、盈利与预期四项分类指数全面上行。机构投资者信心指数小幅回升但同比回落，分类指数分化，呈现“风险担忧缓和、配置情绪修复、价值判断仍偏审慎”特征。个人投资者信心继续上升，参与意愿增强、估值判断趋于理性，不过居民对中长期估值和回报仍谨慎。
冯兴东教授团队指出，信心全面上升核心在于宏观政策发力、举措协同推进、预期修复快于盈利修复。展望第二季度，需增强政策前瞻性等，发挥重大项目带动作用。若政策效应释放、内需修复推进等，投资者信心有望保持在乐观区间并稳健修复。
【经济“风向标”：物价升温、利率下行预期明显】
调查结果显示，上海市民对未来经济走向的预期变化有两大显著特征：物价预期持续升温、利率下行预期回升。
对物价的预期持续升温态势明显。调查显示，预期物价上升的比例持续上扬，达到44.1%，较上个季度显著提升6.7个百分点，呈现出明显的升温态势；预期持平的比例则持续下降至40.6%，大幅下滑8.2个百分点；预期下降的比例虽小幅回升1.5个百分点至15.3%，但难以扭转整体物价预期升温的局面。
2026Q1物价预期变动图。
冯兴东教授团队指出，物价预期升温背后有多维度原因。国际上，全球供应链未完全恢复稳定，国际大宗商品价格波动大，上海对外贸易紧密，价格变动迅速传导至国内，影响市民物价预期，如原油涨价带动多行业成本上升。国内方面，消费市场复苏，餐饮等行业需求大增，刺激消费政策在激发活力的同时，短期或使物价上行。
在全球经济低利率环境的大背景下，上海的利率预期也呈现出下行主导的格局。调查显示，预期利率上升的比例下降2.1个百分点降至8.5%，预期持平的比例降低2.9个百分点至34.2%，而预期利率下行的比例则升高5.0个百分点至57.3%，成为市民的主流预期。
2026Q1存款利率预期变动图。
冯兴东教授团队分析认为，2026年一季度，国际地缘冲突推升避险需求，全球流动性宽松，贸易增速放缓抑制外需，为国内利率下行提供外部空间。国内经济修复基础待巩固，物价温和回升但内需不足，企业融资成本与债务压力较大，均需宽松货币政策支持。上海资金供需变化、政策传导优化及房地产市场调整，进一步强化利率下行预期。不过，未来输入性通胀、美联储政策不确定性及金融市场波动风险仍存，利率下行空间或有限，但短期下行主导格局预计延续。
