证券时报记者卓泳

　　眼下的一级市场，情绪略显“拧巴”：一边是止不住的FOMO（害怕错过），投资人拼命追赶前沿技术的迭代速度，生怕认知掉队、错失时代主线；另一边却愈发克制，不敢轻易出手，生怕花了大价钱下错了注。

　　“想投又难投”的情绪纠结背后，是热门赛道项目端的结构性两极分化——过去半年间，大量热钱涌入人工智能（AI）、机器人等赛道，大家都急于挤上“牌桌”，催生了泥沙俱下的创业生态——要么鱼龙混杂、前景难判；要么头部格局已定，中小机构根本无法入局。

　　在此背景下，从大疆这类顶级硬件大厂走出的创业者，成了资本眼中最具确定性的标的。

　　“投资就是投人”逻辑始终未变

　　近期，地瓜机器人宣布完成1.5亿美元B2轮融资，本轮融资不仅获得高瓴、淡马锡旗下Vertex Growth等老股东的持续加持，还迎来一批一线财务投资机构新入局，其中也包括中东资本。值得关注的是，地瓜机器人创始人余凯，同时也是地平线机器人的创始人兼CEO。

　　如今，投资人对创业人才的争夺，已不仅聚焦于大品牌内部孵化的新项目，还开始向从大品牌“单飞”出来的创始人延伸。以峰瑞资本、洪泰基金新近投资的竹马创新为例，其创始人张吉此前担任群核科技副总裁，也是群核科技首位同时负责产品与业务的核心高管。

　　创投行业有一个颠扑不破的共识——投资就是投人，这个逻辑从早期投资到中后期投资，从互联网时代延续到硬科技时代，从未动摇。

　　“早期天使轮，人的因素能占到90%；到VC阶段，看创始人加核心团队，占比60%至70%；即便到了后期，实控人的格局和团队成熟度，依然是决定性因素之一。”洪泰基金合伙人杨勍坦言，不同阶段只是权重不同，本质从未改变。

　　在他看来，如今投资人追逐“大疆系”创始人，与当年追逐腾讯、华为、阿里、字节等大厂出来的创始人同属于一个底层逻辑：相信经过顶级平台验证的人才，会拥有更高的创业成功率。

　　千乘资本合伙人成功也认为，资本偏好“大疆系”，本质是对“可复制的成功经验”下注。大疆这样的全球领先硬件企业，本身就完成了一轮严苛的人才筛选，能进入核心产品线、主导项目落地的人，早已在实战中跑通了从0到1的全流程。

　　“投资人看的不是简历上的大厂标签，而是标签背后，一套被验证过的产品定义、研发落地、市场运营的完整体系。”成功表示。

　　在这套逻辑下，三类岗位出身的创业者最受青睐：产品经理、硬件研发、运营/销售。成功进一步分析，产品经理懂定义、懂拆解、懂落地，是创业核心；硬件研发负责技术实现；运营与销售完成商业化闭环，三者组合在一起，成功率会大幅提升。

　　不过受访投资人也清醒表示，他们并不会刻意去大厂楼下“蹲人”。“真正能成大事的，在大厂里也就核心部门一二把手，数量极少，不可能批量创业。”杨勍直言。

　　产业和人才在迭代加速演变

　　投人的逻辑没变，但值得投的赛道、需要的能力，已经完全不同。上一个十年与当下的创业环境，早已是两个世界。

　　回顾2010—2020年，这十年间，移动互联网和商业模式创新正处于发展的黄金时代，以移动互联网驱动的新消费、新模式、新业态和新平台层出不穷，美团、拼多多等创新企业崛起，创业更强调单点击破、强运营驱动，对人才的要求也聚焦在运营、流量和市场拓展方面。但2020年以后，随着国家产业政策导向的变化、中美科技博弈，以及资本结构的变化，创业投资的主线逐渐向硬科技靠拢。

　　最明显的变化是，过去热点行业多达十几个的赛道，被压缩在机器人、AI大模型、3D打印、商业航天、半导体等少数领域。更关键的是，像机器人、AI大模型、智能硬件赛道中，技术的复杂程度呈指数级提升，全是机械、电控、视觉、算法、传动的跨学科融合，单一专业能力已无法支撑这类赛道的创业。杨勍以大疆为例：无人机本身就是飞控、影像、动态补偿、软硬件一体的交叉产物，如今还是多家车企的摄像头模组供应商，这种能力恰好契合当下硬科技创业的刚需。

　　此外，这个时代还迎来了资本结构和逻辑的重构。从创投市场来看，目前国资的占比达到90%，市场化募资占比大幅萎缩，这意味着投资的逻辑也会跟随变化。“过去投资像打德州扑克，变量多、难判断；现在更像打掼蛋，路线明确、打法清晰，跟着硬科技的指挥棒走，就不会偏离方向。”杨勍生动地比喻道。

　　并非所有赛道

　　都追逐“大疆系”创业者

　　不过，需要看到的是，当前资本对“大疆系”创业者的追逐，只发生在机器人、智能硬件、AI大模型等新兴赛道，不同赛道对创业者的画像要求有明显的分化。

　　受访投资人普遍认为，赛道不同，人才年龄、背景、能力要求天差地别。以AI、机器人、智能硬件为例，技术迭代速度是传统行业的10—20倍，需要快速学习、持续试错，95后、00后天然占优，四五十岁的从业者很难跟上节奏。

　　但商业航天、半导体、可控核聚变赛道，拼的是工程经验、产业积淀、供应链稳定性，创始人普遍在40岁以上，年轻团队几乎没有机会。而大疆恰好踩中了这一波最具活力的硬件创新浪潮，成为输出复合型人才的“黄埔军校”。

　　成功总结，“大疆系”创业者有三大核心优势：一是系统拆解能力强，能把复杂产品快速拆分为可执行的工程模块，技术落地效率极高；二是产品定义务实，不盲目炫技，懂市场、懂用户，知道如何把技术变成好卖的产品；三是拥有全球化视野，从起步就面向全球市场，熟悉海外渠道与品牌运营。

　　杨勍也补充道，在大疆、华为、字节等平台深耕十年以上、负责核心业务线的人，完整经历过产品从研发到规模化的全过程，这种全链路经验极其稀缺。

　　但投资人也保持清醒，并非所有大疆出来的人都值得投，机构普遍只关注核心产品线的正职、副职负责人，普通员工的认可度会大幅降低。

　　说到底，资本追逐的从来不是某个大厂的光环，而是在高度不确定的时代里，抓住最确定的那个人。