为持续做大理财产品存续规模，部分银行理财子公司通过“打榜营销”推出所谓高收益理财产品，以此误导、欺骗消费者。监管部门今年1月对两家存在收益打榜操作的银行理财子公司进行处罚，此后理财市场相关“打榜营销”产品明显减少。

　　业内人士认为，此次整治初见成效，但似仍有“漏网之鱼”。《经济参考报》记者调查发现，作为杭州银行（600926.SH）的全资子公司，杭银理财有限责任公司（简称“杭银理财”）发行的“幸福99添益（安享优选）14天持有期6期A款”产品，收益率大起大落，引发“冲榜”质疑。此外，民生银行（600016.SH）的全资子公司民生理财有限责任公司（简称“民生理财”）相关产品，也有类似质疑。

　　“收益打榜”产品遇冷乱象整治成效初显

　　《经济参考报》记者获悉，监管部门在处罚涉及“打榜营销”的银行理财子公司的同时，其出台的新规自今年2月1日起施行，明令禁止理财子公司通过操纵业绩、收益率等方式诱导投资者购买产品。

　　一家城商行理财子的固收投资经理告诉《经济参考报》记者，今年2月以来，市场上打榜营销的产品少了很多，尽管仍有产品宣传相对较高的收益，但基本没有年化10%以上的宣传。

　　一些新发理财产品对投资者吸引力明显下降，导致今年以来多只固收类理财产品发行失败。截至4月15日，Wind数据统计，今年以来有超过40只固收类理财产品发行失败，数量明显高于过去三年同期。背后原因除了市场调整与产品同质化外，不能依靠打榜营销为大额投资者带来短期高收益是重要因素。

　　“这些产品遇冷，一方面缺乏竞争性、收益率不高，另一方面在募资期间没有获得高净值投资者、企业或机构买入，这部分大额认购正是此前一些打榜产品募资期间的主要资金来源。”

　　上述投资经理对记者表示，以往打榜产品，都会争取大额投资者认购，在产品成立后通过人为操作使收益大幅波动，为这部分投资者实现短期内的较高收益，在产品规模持续扩大后，这些投资者便可以拿着高收益离场。但在如今监管严查下，这种方式已行不通。

　　国信证券认为，针对理财打榜现象，近期监管措施包括对相关机构实施停发产品、暂停业务等处罚，要求全行业对照整改已有一定成效。长期看，在理财公司监管评级办法发布并施行后，行业自律组织也在加快制定信息披露和业绩展示等自律规则，旨在从长效制度机制上引导理财公司淡化规模情结、规范业绩展示。

　　收益率大起大落打榜营销“形神俱似”

　　所谓“打榜营销”，是指部分理财子公司通过小规模资金运作、收益腾挪等手段，人为制造短期高收益产品，误导或诱导投资者大量买入的行为。这类产品通常前期规模较小，仅需少量收益即可实现年化10%以上高收益率，但资金大量涌入后，年化收益率便迅速回落至市场正常水平。

　　杭银理财发行的“幸福99添益（安享优选）14天持有期6期A款”产品，被投资者认为与打榜营销产品特征相似。2025年7月2日，这只产品成立，募集规模152.35万元，属于固收类、中低风险产品。前期由于净值和收益率表现不突出，该产品到9月底时遭到投资者一定幅度赎回，当时该产品规模为132.34万元，相比成立时缩水约13.2%。

　　正是在这个阶段，该产品的净值和收益率出现上涨。《经济参考报》记者查询杭银理财官网显示，该产品当年9月25日的净值呈现直线跳涨，此后产品净值呈现平稳趋势；与此同时，产品收益率大幅上升，截至9月末，近一个月年化收益率高达15.53%，成立以来年化收益率7.32%，明显高于当时市场平均水平。

　　在超高收益率吸引下，杭银理财“幸福99添益（安享优选）14天持有期6期A款”产品被大量投资者认购，规模迅速上升，截至2025年末，该产品规模达15.73亿元。但此时收益率却大幅回落，近一个月年化收益率跌至1.34%，成立以来年化收益率下滑至4.42%。今年以来，该产品收益率持续下滑，截至4月15日，杭州银行APP显示该产品近一个月年化收益率为1.27%，相比高点跌去近92%；成立以来年化收益率为3.27%，相比高点跌幅达55.33%。

　　记者查询该产品截至2025年末的投资组合发现，穿透前，资管产品占总资产比例为77.9%；穿透后，资管产品占比为零，现金及银行存款占比仍接近五成。

　　对此，上述固收投资经理告诉《经济参考报》记者，这种投资方式属于嵌套资管产品，通过资管渠道投向可转债、权益资产与高收益信用债等，便于调节短期收益、做高净值，是较为常见的短期收益操作模式；同时，这种模式下资金全部投向底层资产，没有违规多层嵌套，风险敞口相对清晰，又能符合监管要求。

　　《经济参考报》记者以投资者身份致电杭银理财客服中心，相关人员表示，这只产品成立初期由于规模、市场因素等，年化收益率相对较高，但在后期由于规模增加、市场变化，收益率已回归至市场平均水平。

　　针对相关产品在短期间内收益率起伏大、规模快速增长后收益率下滑，具有打榜营销产品特征等问题，《经济参考报》记者向杭银理财发送了采访请求，截至发稿时，未收到回复。

　　截至2025年末，杭银理财的存续理财产品规模超过6000亿元，较上年末增长39%，在32家银行理财子公司中，这一规模处于中间地位。

　　仍有部分产品被指具有“打榜营销”特征

　　除杭银理财上述产品外，民生理财发行的相关产品，也被投资者认为具有打榜营销特征。该公司在2025年3月成立的“贵竹固收增利周周盈7天持有期40号”产品H份额，属于固收类、中低风险产品。

　　2025年10月，这只产品近7天年化收益率大涨后吸引投资者积极认购，产品规模迅速增加，当年9月末总资产约425万元，到12月末，总资产达到约5.97亿元。但此后产品收益率出现下滑。截至4月15日，民生理财官网显示的产品业绩比较基准为1.2%-2.2%，已回归市场正常水平。

　　民生理财相关人士对《经济参考报》记者表示，该公司产品在销售时一般不会展示年化、7天收益率，只会呈现净值表现，市场上关于该公司产品收益率起伏较大的相关信息存在误解。民生理财截至2025年末的存续理财产品管理规模约为1.32万亿元，较2024年末增长29.80%，这一增幅在理财子公司中较快。

　　“市场上一些靠打榜营销使规模迅速增加的产品，在后期收益率急剧下滑后，引发大量投资者吐槽，这类产品已经带有欺骗消费者的性质。”一位买入过相关产品的投资者对《经济参考报》记者表示，理财产品虽有风险，但部分理财公司为了冲规模，也存在违规宣传、诱导投资者的行为。