4月15日晚间，一博科技（301366）发布2025年年报。报告显示，公司2025年实现营业收入11.27亿元，同比增长26.98%；归母净利润为2,918.87万元，同比下降67.05%。扣非净利润为1,494.89万元，同比下降78.08%。

　　利润结构显示，非经常性损益对当期盈利形成显著支撑，全年非经常性损益总额达1,423.98万元，占归母净利润比重为48.79%。其中，银行结构性存款理财收益等金融资产公允价值变动及处置收益为1,183.24万元，占非经常性损益总额的83.10%；政府补助为407.96万元，占比28.65%。

　　报告期内，公司主营业务综合毛利率为28.54%，同比下降4.78个百分点，财报指出该变动主要受客户订单需求不足、人工成本上升等因素影响；净利率为2.59%，较2024年的6.69%下降约4.1个百分点。

　　公司管理层在年报中明确将业绩下滑的首要原因指向了近年的大规模产能扩张。公司投资新建的珠海市邑升顺电子有限公司PCB工厂和天津一博电子科技有限公司PCBA工厂，分别于2024年四季度和下半年开始试生产，2025年度正处于“爬坡过坎”阶段，产能未能有效释放。

　　数据显示，上述两家新工厂的亏损成为利润的“出血点”。专门从事PCB研发、生产和销售的珠海邑升顺，2025年净亏损高达6008.71万元；而主营PCBA制造的天津一博电子，全年净亏损762.32万元。年报披露，报告期内两家工厂的亏损额同比合计增加约4500万元，直接拉低了公司整体盈利水平。

　　除新工厂拖累外，公司多项财务指标出现恶化信号。2025年经营活动产生的现金流量净额为4104.65万元，较上年同期的1.36亿元大幅下降69.79%。公司解释称，主要因业务扩张导致应收账款及存货占用资金增加，同时新工厂投产使采购及薪酬等付现费用大幅增长。

　　此外，报告期末人民币升值导致美元、日元汇率下跌，汇兑损失同比增加约450万元。按照《企业会计准则》计提的存货跌价准备和应收款项坏账准备，同比增加约170万元。非经常性损益（含政府补助、理财收益）也较上年减少约950万元。

　　值得注意的是，公司2025年财务费用由负转正，从上年的-559.49万元变为445.90万元，同比增幅达179.70%，主要系新工厂固定资产贷款利息增长及汇兑损失增加所致。

　　年报显示，公司近年来持续加码产能布局。截至2025年末，三大非股权投资项目的累计实际投入金额已达16.97亿元，包括珠海一博平沙创新基地建设项目（累计投入8.85亿元）、珠海邑升顺年产180万平方米线路板产业项目（累计投入5.82亿元）以及一博珠海高新区研发运营与智能制造总部项目（累计投入2.30亿元）。然而，上述项目截至报告期末累计实现的收益均为零。

　　公司坦言，短期资本性支出为长期可持续增长奠定了基础，但短期内折旧摊销压力将明显加大。2025年，公司固定资产账面价值从7.24亿元增至10.35亿元，增幅达42.94%；在建工程余额虽有所下降，仍高达2.31亿元。

　　尽管业绩承压，公司仍在加大研发投入。2025年研发费用达1.30亿元，同比增长17.97%，占营业收入比重为11.50%。截至报告期末，公司拥有963名研发人员，累计取得发明专利28项、实用新型专利368项。但高强度的研发投入在短期内尚未转化为利润增长，反而进一步压缩了净利润空间。

　　在利润大幅缩水的背景下，公司董事会审议通过的2025年度利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），不送红股，不以资本公积转增股本。以总股本扣减回购股份后的2.08亿股为基数测算，合计拟派发现金红利2083.77万元，占当年归属于母公司股东净利润的71.39%。而上一年度，公司每10股派发现金红利4.00元（含税）并每10股转增4股。