港股上市香精香料公司华宝国际控股有限公司（简称“华宝国际”）附属公司华宝股份近日发布公告称，由于控股子公司上海奕方连续3年未完成业绩承诺，公司已就相关责任人的业绩补偿等事项向法院申请强制执行，并于近期获得受理。

　　上海方奕只是华宝国际并购式扩张的一个缩影。2018年至2022年，华宝国际先后收购嘉豪食品、上海奕方，加码食品配料与调味品业务。然而收购后，上海奕方受市场需求变化及公司管理团队失误等影响连续亏损，未能完成业绩承诺。华宝国际的调味品板块也因嘉豪食品商誉减值，2025年亏损约4.09亿元。

　　上海奕方连续3年未完成业绩承诺

　　此次纠纷源于几年前的一起收购。2021年8月，华宝国际附属公司华宝香精股份有限公司（简称“华宝股份”）以总对价1.80亿元现金，收购上海奕方农业科技股份有限公司（公司名称于2023年6月变更为上海奕方农业科技有限公司）40%股权。2022年3月，华宝股份再次收购上海奕方27%股权，持股比例达到67%。两次交易对象都是钱戎、黄锦荣或其关联方实际控制的企业。

　　资料显示，华宝股份主要从事香精研发、生产及销售，2018年在深交所上市。上海奕方成立于1999年，主要产品包括果酱类、果粒类、甜品辅料类、果脯类等，拥有果蔬配料领域完整的产业链，主要客户有茶饮、乳制品企业等。

　　华宝股份当时认为，近年来，公司通过内生增长与兼并收购相结合的方式推进转型升级。本次收购有利于做大食品配料板块业务，符合公司战略发展规划，针对性开发符合消费者需求与消费潮流的产品，增加公司商业机会。

　　彼时，上海奕方业绩指标尚可，2020年营收为4.78亿元，净利润为2903.70万元；2021年营收为4.35亿元，净利润为3120.28万元。钱戎、黄锦荣承诺，上海奕方2022年、2023年、2024年度合并净利润分别不低于4100万元、5500万元、7400万元。

　　华宝股份2022年年报显示，上海奕方成为控股子公司，纳入公司合并报表范围的首年，华宝股份食品配料业务营收同比大涨310.52%至3.42亿元，营收占比从2021年的4.3%增至18.08%。2023年，华宝股份食品配料业务营收同比增长21.3%，直至2024年受下游市场需求变化及公司产品结构等影响，该业务板块营收同比下降12.53%。

　　与此同时，上海奕方在业绩承诺期内合并净利润分别为-4219.56万元、-6575.59万元、-7003.60万元，合并净利润累计完成-17798.76万元，实现率为-204.70%，未能完成业绩承诺。

　　根据华宝股份2025年3月公告，上海奕方未实现业绩承诺的主要原因是消费者信心低于预期，对价格敏感度上升，食品配料业务发展面临挑战。上海奕方的工业乳品类客户终端产品结构中，可选消费属性的乳制品类如酸奶等产品销售面临市场压力。同时，伴随餐饮与茶饮消费市场开放，市场规模呈增量趋势，但消费者更加追求质价比。业绩承诺期内，上海奕方未能及时适应市场变化，收入规模持续下降，业绩不及预期。

　　另据股权转让协议约定，业绩承诺期内，钱戎担任上海奕方总经理，黄锦荣担任首席技术官。原经营管理团队在新产品趋势研判等方面与快速变化的市场需求存在偏离，销售及研发团队未能提出具有针对性及市场竞争力的产品解决方案，同时对工厂端精益化生产及成本管控方案的落实亦存在不足，导致上海奕方整体经营出现亏损。

　　华宝股份在最新公告中称，在公司收购上海奕方股权时，钱戎、黄锦荣应按照各自持股比例按期缴足增资款。由于前期钱戎、黄锦荣未履行增资款的支付义务已严重违约，且上海奕方未完成业绩承诺，华宝股份于2024年11月向上海国际仲裁中心提请仲裁。

　　2026年2月11日，华宝股份收到上海国际仲裁中心出具的裁决书，裁决钱戎、黄锦荣应向华宝股份支付因未按期增资对华宝股份造成的损失1421.89万余元、支付业绩补偿款4.32亿余元等。

　　鉴于钱戎、黄锦荣等至今尚未履行生效裁决确定的义务，华宝股份向上海市第一中级人民法院申请强制执行，并于近日收到受理案件通知书。

　　嘉豪食品商誉减值拖累调味品业绩

　　上海奕方只是华宝国际近年来并购式扩张的一个缩影。

　　作为华宝股份间接控股股东，华宝国际旗下共设置香精及食品配料业务、烟用原料业务、香原料业务、调味品业务四大板块。

　　资料显示，2015年，华宝国际委托麦肯锡进行战略规划，开启“二次创业”。也是从这一年开始，华宝股份对实际控制人及控股股东拥有的烟草用香精等相关业务主体进行收购，同时对卷烟新材料和再造烟叶等业务进行剥离，为上市扫清障碍。

　　2018年，华宝股份登陆深交所，华宝国际则完成对广东嘉豪食品有限公司（简称“嘉豪食品”）的收购，踏入调味品行业。2022年，通过华宝股份收购上海奕方，是华宝国际对食品配料业务的战略加码。

　　近几年，华宝国际提出在香精及食品配料领域聚焦“内生与并购双轮驱动”，布局大健康、新式茶饮等赛道，同时加速拓展海外市场。2025年，华宝股份收购以小分子肽为技术核心的湖南省嘉品嘉味科技发展集团有限公司股权，成为控股股东。调味品板块方面，2025年8月，嘉豪食品收购复合调味料企业江苏嘉福食品有限公司51%股权。

　　然而，受下游市场需求变化、客户自主调香等因素影响，华宝股份营收规模从2021年的19.41亿元逐年下滑至2025年的13.38亿元，净利润则从10.04亿元下滑至8380.35万元。其中，2024年，华宝股份因受下游市场需求变化、食用香精-烟草用香精相关资产组商誉减值等影响，亏损2.96亿元，公司食用香精业务、食品配料业务销售收入均出现两位数下降。这也导致同期华宝国际的香精及食品配料业务销售收入同比减少8.6%，公司整体净利润亏损。

　　2025年，没有商誉减值影响的华宝股份业绩扭亏，营收微增，但上海奕方依然亏损。同期，华宝国际的香精及食品配料业务继续受国内烟草客户需求变化影响，营收同比下降1.6%，但同样实现扭亏。相比之下，华宝国际的调味品业务则因嘉豪食品商誉减值，亏损约4.09亿元。华宝国际对此解释称，调味品外部市场从增量扩张全面转向存量博弈，餐饮渠道竞争加剧，消费信心有待恢复。

　　对于公司四大业务板块表现，华宝国际在2025年年报中表示，虽然国内烟草客户的销售收入仍然表现出较大比例的下滑，但是集团整体营业收入实现平稳增长，这主要得益于集团各业务单元的全面国际化。2025年，华宝股份境内市场收入同比减少5.26%至12.53亿元，境外市场收入则同比增长147.37%至8483.72万元。

　　华宝股份近期接受投资者调研时表示，近几年，公司在巩固欧洲市场基础上，拓展东南亚和非洲市场，2026年的核心任务是推进印尼基地的建设投产。对于未来5到10年最有可能提升公司业绩水平的业务，华宝股份答复称，未来将以大健康产业、日化产业、新型烟草产业为主要增长驱动，同时通过收购兼并补齐产业短板。