熊猫乳品（300898）4月16日晚间披露年报，公司去年营收净利双增背后扣非净利润下滑明显，产品毛利率全线下滑。

　　财报显示，公司2025年实现营业收入8.11亿元，同比增长6.12%；归母净利润10801.19万元，同比增长5.38%；扣非净利润为7524.90万元，同比下滑16.85%；基本每股收益0.87元。

　　年报显示，公司经营活动产生的现金流量净额为5683.62万元，同比下滑67.79%。公司拟以12400万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利6.00元（含税）。

　　财报显示，期内公司主营业务包括炼乳、奶油、奶酪、植物基，其中炼乳目前仍是公司最主要的业务。

　　值得注意的是，在营收和净利润双双增长的背后，熊猫乳品产品毛利率全线下滑，其中浓缩乳制品下滑0.95%，乳品贸易下滑8.77%，椰品下滑4.62%，其他产品下滑5.38%，上述产品毛利率合计下滑2.82%。

　　熊猫乳品称，报告期内随着公司品牌影响力的提升、销售网络的逐步完善，公司的规模和竞争力不断提升。未来，如果更多的食品企业进入浓缩乳制品领域，市场竞争将更加激烈。新竞争者的进入，可能带来产品价格下滑、营销投入加大、市场份额难以保持的风险。

　　浓缩乳制品业务是公司盈利的主要来源。浓缩乳制品的营业成本中直接材料的占比较高，其中奶粉和白砂糖是浓缩乳制品的主要生产原料。因此奶粉、白砂糖等原材料价格的波动将对公司的毛利率和盈利能力产生重要影响，公司面临原材料价格波动风险。

　　此外，熊猫乳品还面临着经营区域相对集中的风险。华东和华南市场目前是公司产品最重要的市场，如果华东和华南市场对公司的产品的需求量下降或公司在华东和华南市场份额下降，或华东和华南以外市场的开拓效果未达预期，将对公司生产经营活动产生不利影响。

　　过往财务数据显示，2024年熊猫乳品业绩呈现下滑趋势，迎来上市后首次营利“双降”，实现营收7.64亿元，同比下滑19.29%；实现归母净利润1.02亿元，同比下滑5.98%。

　　来源：读创财经