建筑建材行业仍处于调整周期，龙头企业的经营变化，正在成为观察行业走向的重要窗口。

　　4月16日晚间，北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称“东方雨虹”）发布2025年年报。从披露的数据来看，公司营收结构持续优化，盈利修复态势明确。

　　业内人士认为，在行业逐步进入出清尾声的背景下，东方雨虹通过渠道转型、业务结构优化及多元布局，经营拐点已逐步显现。

　　收入结构持续改善

　　数据显示，2025年东方雨虹实现营业收入275.79亿元，同比基本持平；不过，归母净利润以及扣非净利润均已出现改善迹象。

　　从行业层面看，建筑建材行业仍处于出清尾声，但政策端已释放出积极信号。一方面，“好房子”、城市更新、老旧小区改造等政策持续推进，为防水及修缮市场带来增量需求；另一方面，“十五五”规划中关于绿色转型、重大基建及制造业集群的部署，也为行业长期发展提供支撑。

　　在此背景下，具备技术、品牌与渠道优势的龙头企业将率先受益，在行业集中度提升过程中有望进一步扩大市场份额。

　　在此次年报当中，东方雨虹民用建材板块成为新的增长点。据悉，围绕存量房修缮、老旧小区改造等需求，公司通过“雨虹服务”等体系，从“卖产品”向“卖系统、卖服务”延伸，进一步增强客户黏性。

　　从收入结构来看，该公司渠道转型与客户结构优化的成效亦逐步显现，业务结构更加多元。

　　年报数据显示，2025年，公司实现工程渠道及零售渠道收入共计232.24亿元，占公司营业收入比例为84.21%，渠道销售收入占比进一步提升；其中，零售业务实现营业收入99.44亿元，占公司营业收入比例为36.06%。

　　在行业周期与自身转型的双重作用下，东方雨虹的非房建业务收入占比持续提升，有效对冲了行业波动，韧性显现。

　　从财务表现来看，“现金流稳健、应收账款压降”也成为年报一大亮点。年报数据显示，东方雨虹2025年公司经营活动产生的现金流量净额为35.54亿元，表现稳健；应收账款为56.3亿元，相比年初的73.4亿元大幅压降，反映出回款情况及经营质量持续优化。

　　这一变化背后，是该公司经营逻辑的主动调整。记者从东方雨虹了解到，2025年，公司全面推行“以到账利润为核心”的经营考核体系，大刀阔斧优化资产结构、压降应收账款、改善现金流，彻底告别粗放式规模扩张，转向有质量、可持续的稳健增长。

　　多元增长曲线逐步清晰

　　在稳固防水主业的同时，东方雨虹正加速构建多元业务体系。该公司一方面持续提升高分子防水卷材、高端防水涂料等优质产品占比，巩固核心主业竞争力；另一方面，加快布局砂粉及涂料等新业务，推动从“单一防水”向“多品类建材平台”转型。

　　其中，砂粉业务被市场普遍视为公司“第二增长曲线”。数据显示，东方雨虹砂浆粉料板块自2020年以来年均复合增长率接近100%，呈现出持续高速增长态势。截至2025年12月31日，东方雨虹砂浆粉料年总产销量突破1200万吨，较2024年大幅增长50%，规模效应显著释放。

　　这一强劲增长曲线，正有力支撑东方雨虹从“防水龙头”向“建筑建材系统服务商”的战略转型。

　　同时，涂料业务（包括防腐、防火等工业涂料）则被视为潜在的“第三增长曲线”。2025年年底，东方雨虹与河北拓展伟业科技发展有限公司合资建设的“东方雨虹防火材料建设项目”在河北邯郸正式破土动工。该项目落地标志着东方雨虹正式全面进军百亿元级防火涂料赛道。

　　“从行业角度看，建材企业由单一品类向多品类延伸，是提升抗周期能力的重要路径。”添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹对《证券日报》记者表示，东方雨虹作为行业龙头，在渠道、品牌及工程端积累较深，新业务拓展具备天然优势。

　　在巩固国内市场地位的同时，出海也成为东方雨虹重要增长方向。年报显示，东方雨虹海外布局明显提速：沙特生产基地投产，加拿大，墨西哥生产研发物流基地启动建设，并加速完成对巴西建材企业的股权收购，全球产能与市场网络逐步成型。

　　从路径来看，该公司正通过“产能本地化+渠道辐射”的模式，降低运输成本与地缘风险，提升区域市场竞争力。

　　国研新经济研究院创始院长朱克力向《证券日报》记者表示：“‘一带一路’背景下，海外基建需求具备潜力。东方雨虹通过本地化产能布局，有助于提升订单获取能力，海外业务有望成为未来重要增长极。”

　　业内人士普遍认为，随着应收账款影响下降、业务结构优化及多元布局逐步落地，公司盈利修复能力有望增强，长期成长空间有望进一步打开。

　　在行业进入出清尾声与政策驱动交织的阶段，东方雨虹的变化，或正成为建材行业迈向高质量发展的一个缩影。