日前，“人形机器人第一股”优必选（9880.HK）正式发布2025年年报。当期，优必选营收净利双增，但仍未实现扭亏。

　　值得注意的是，2025年，优必选核心业务全尺寸具身智能人形机器人收入8.2亿元，同比暴增2203.7%。

　　收入暴增是否意味着人形机器人产品将进入规模化落地阶段？当前具身智能产品场景开拓还面临哪些挑战？为何当前多家机器人企业仍未实现盈利？

　　“下游需求确实是在变大，工业场景对于人形机器人的需求也日渐成熟，相信近期会看到越来越多的人形机器人应用在工业场景的案例。”有业内人士向《中国经营报》记者表示，人形机器人大规模量产可能还需时日，但近期下游工业场景需求应会有所增长，当前机器人企业难以扭亏可能与持续较高的研发投入有关。

　　人形机器人业务成第一大收入来源

　　2025年，优必选财报中最大的一项变化是其收入结构。当期，优必选全尺寸具身智能人形机器人（非遥控玩具，身高160cm以上）收入跃居第一大收入来源，占整体营收比例增至41%。而在上一年，优必选全尺寸具身智能人形机器人收入只有3562万元，占整体营收比例仅为2.7%。

　　这一变化背后，是优必选人形机器人产品销量暴增。优必选在财报中解释称，此变化主要由于规模化场景应用全面提速，成功将技术积累转化为大规模的订单交付引起。

　　根据财报，2025年，优必选全尺寸具身智能人形机器人销量为1079台，同比增长35866.7%；该产品收入为8.2亿元，同比增长2203.7%。

　　“Walker S2的千台级小规模量产及交付，标志着我们生产制造流程的成熟与稳定。”优必选方面在财报中指出，2025年，其Walker S2等人形机器人产品实现量产交付，覆盖汽车制造、物流、3C电子制造、半导体制造等工业场景。

　　据悉，优必选相应产品在上述工业场景主要涉及搬运、分拣、质检等工序。

　　不过，2025年，优必选其他智能机器人产品及解决方案收入6.29亿元，同比下降16.9%。对此，优必选在财报中解释称，主要由于物流智能机器人及智能机器人解决方案2025年已签约的部分项目于年底尚未完成交付和验收。

　　有业内人士向记者表示，在工业场景开拓方面，相比于传统的工业机器人或者机械臂，人形机器人的特点是通用性强且相对灵活，可以满足不同地形、不同工种的要求。

　　营收净利双增但仍未扭亏

　　不仅是收入与销量增长，2025年，优必选全尺寸具身智能人形机器人毛利也实现较快增长。

　　财报显示，2025年，优必选全尺寸具身智能人形机器人毛利为4.48亿元，同比增长1568.1%。同时，当期优必选相应产品毛利率为54.6%，也领先其整体37.67%的毛利率。

　　相应产品交付量与毛利增长带动下，2025年优必选盈利有所改善，但仍未实现扭亏。

　　2025年，优必选实现营收20.01亿元，同比增长53.3%；毛利7.54亿元，同比增长101.6%；毛利率37.7%，同比提升9个百分点；年内亏损7.90亿元，同比收窄31.9%。

　　此外，2025年，优必选销售费用为4.71亿元，同比下降10.1%，占营收比例由40.1%降至23.5%；管理费用3.36亿元，同比下降9.3%，占营收比例从28.3%降到16.8%；研发费用5.07亿元，同比增长6.1%，占营收比例由36.6%降至25.4%。

　　从费用管控来看，2025年优必选销售、管理费用率分别降至23.5%、16.8%，股份支付费用减少，但研发支出微增。

　　近三年，优必选年均研发支出基本保持在5亿元左右的规模，对其扭亏也产生一定影响。

　　“目前，持续研发投入对行业而言仍有必要，因人形机器人还是很早期的阶段，真正想要进入千行百业、千家万户，一定需要更加成熟的技术。”上述业内人士表示，当前人形机器人有三个组成部分，包括大脑、小脑和本体，持续的研发主要投向这三部分。

　　据悉，对于未来人形机器人产品的场景开拓，优必选主要关注工业制造、商用服务、家庭陪伴等三个应用场景，过往率先探索工业制造领域，今年或将开始向商业应用领域探索。

　　“我们将发布新一代更智能、更亲和、更开放的商业版和教育版具身智能人形机器人。”优必选在财报中表示，新一代产品将定位于商业导览接待、企业形象展示、活动演出等商业场景，以及高校科研、系统集成开发、人工智能助教等教育场景。