大宗商品板块预期回暖。尽管停火谈判消息引发市场预期反复，但地缘摩擦的长期性与复杂性，使得能源及部分上游资源品的供给约束逻辑并未发生根本性逆转。

　　从宏观与产业环境来看，地缘局势紧张对全球能源供应链构成持续压力。美伊冲突陷入反复胶着，双方达成的两周停火协议后再生变局，霍尔木兹海峡通行管控严格，从每日允许通行不超过 15 艘船只至再度关闭；卫星图像显示沙特布盖格油田遭袭起火，该管道为当地仅有的两条绕过霍尔木兹海峡的线路之一，全球能源供应链持续承压。同时，卡塔尔正加紧恢复全球最大液化天然气出口工厂生产，阿联酋环球铝业全面恢复原铝生产或需长达 12 个月，进一步凸显相关品种的供给刚性特征。

　　在有色与化工领域，细分赛道展现出独立的景气度支撑。稀土方面，主流产品氧化镨钕价格周内显著上涨、叠加出口需求保持旺盛，板块逆势获得资金关注，体现出战略资源在供需偏紧格局下的配置价值。锂电材料方面，津巴布韦宣布将实施锂精矿出口配额并鼓励本地加工，此举将深刻影响全球锂资源供应格局，强化资源自主可控与存量产能的战略价值。同时，新能源需求强劲为锂、钴等能源金属提供稳固的需求基本盘，欧洲 3 月新能源车销量环比大幅增长，显示出终端需求的韧性。化工领域，部分产品受益于上游原料价格中枢抬升及自身供需格局改善，盈利弹性有所显现。