永辉超市第一阶段调改步入正向循环，今年一季度净利迎来大增。

　　4月16日晚间，永辉超市（601933.SH）发布2025年年报以及2026年一季报。2025年实现营收535.08亿元，同比下滑20.82%；归母净利润达-25.52亿元，亏损同比扩大约74.2%，亏损超出此前预期。2026年第一季度实现营收133.67亿元，同比下滑23.53%；归母净利润达2.87亿元，同比提升94.4%。

　　据Wind数据显示，过去四年，永辉超市年度和一季度营收逐年下滑。盈利水平方面，永辉超市已连续亏损5年，过去两年亏损进一步加大。2025年一季度净利暴跌，今年一季度同比大幅增长，但仍处于历史低位。

永辉超市过往年度业绩

永辉超市过往一季度业绩

　　近年来，中国零售商超行业处于“集体转型期”。在胖东来创始人于东来及其团队的帮扶下，2024年5月永辉超市通过胖东来帮扶及学习胖东来自主调改两种模式对全国门店进行调改。2024年9月，名创优品拟62.7亿元拿下三成股权入主永辉超市，变更为永辉超市第一大股东。2025年9月，永辉超市聘任王守诚为公司CEO。此前，王守诚在永辉超市胖东来学习项目中担任调改小组负责人，牵头运营标准体系的建设，推进调改项目。

　　此次发布的年报指出，去年收入下滑主要是由于零售行业竞争激烈，永辉超市主动进行大幅度门店优化以及战略和经营模式转型，调改的同时关闭381家尾部门店。

　　去年永辉超市仅第一季度实现盈利，全年亏损同比加大，主要由于深度改革了供应链，公司短期面临缺货及毛利率下滑的压力。此外，门店调改需经历歇业装修、新设备投入、旧资产报废、重开业支出、人员技能爬坡等大量必要过程。闭店过程中产生一定的租赁赔偿、人员赔偿、商品出清和资产报废等成本费用。

　　财报还指出，去年对集团计提资产减值准备3.50亿元，以及公司持有的境外股权投资Advantage Solutions股票因股价持续下跌本年确认公允价值变动损益-2.36亿元，持有的大连万达商管股权确认公允价值损益-0.75亿元。

　　今年一季度营收下滑，主要由于永辉超市去年及今年一季度累计关闭了394家门店，门店数量从2025年初的775家减少至392家（包括新开门店11家）。因此，尽管调改门店同比营业收入增长16.57%，但公司整体营业收入仍有所下降。

　　需要注意的是，今年一季度利润迎来同比大幅增长。财报指出，主要由于，一方面截至2026年3月永辉超市完成了327家门店的调改优化，淘汰关闭了626家尾部店，完善了门店布局；另一方面，永辉超市供应链改革初见成效，随着商品力的提升以及自有品牌销售占比逐步增加，毛利率同比增长1.27%，以上两个方面综合影响使得公司盈利水平有所提升。

　　此前永辉曾预计在2026年春节前将突破300家门店，终极目标是在2026年6月前，完成全部门店的调改工作。同时，闭店工作也将基本结束。

　　今年第一季度，永辉超市对北京、江苏、浙江、安徽等地超过10家存量门店完成调改，还在全国新开广州天河正佳广场店和兰州城关万达店，据悉两家门店均位于城市核心商圈。

　　永辉超市CEO王守诚表示，将从快速调改模式切换到精细化深耕模式，文化提级、组织提效、商品提质、场景提销是第二阶段的核心战略。

　　启动胖东来模式调改以来，永辉超市持续优化商品结构，迭代商品矩阵，扩大自有品牌渗透率，持续拓宽盈利增长空间。

　　据记者了解，继2025年开发63支自有品牌“品质永辉”单品、落地500支永辉定制商品后，一季度上新全面提速。永辉超市还在加速尾部供应商汰换，精选了200家核心供应商加强合作。此外，今年“永辉定制”与自有品牌“品质永辉”双系列商品，在全国各大区的销售占比有望突破20%。其中，自有品牌“品质永辉”预计上市200支，单系列占比力争突破10%。

　　据大智慧VIP，截至4月16日收盘，永辉超市（601933.SH）报3.97元/股，涨1.53%。今年年初至今跌超15%。