中证智能财讯贵州茅台（600519）4月17日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入1720.54亿元，同比下降1.20%；归母净利润823.2亿元，同比下降4.53%；扣非净利润822.93亿元，同比下降4.58%；经营活动产生的现金流量净额为615.22亿元，同比下降33.46%；报告期内，贵州茅台基本每股收益为65.66元，加权平均净资产收益率为32.53%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现279.93元（含税）。

　　以4月16日收盘价计算，贵州茅台目前市盈率（TTM）约为22.25倍，市净率（LF）约7.49倍，市销率（TTM）约10.85倍。

　　资料显示，公司主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。

　　数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为32.53%，较上年同期下降3.49个百分点。公司2025年投入资本回报率为31.5%，较上年同期下降3.69个百分点。

　　截至2025年，公司经营活动现金流净额为615.22亿元，同比下降33.46%；筹资活动现金流净额-734.27亿元，同比减少23.6亿元；投资活动现金流净额-316.42亿元，上年同期为-17.85亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年末，公司拆出资金较上年末减少22.09%，占公司总资产比重下降9.93个百分点；一年内到期的非流动资产较上年末增加2118.99%，占公司总资产比重上升8.44个百分点；货币资金较上年末减少12.83%，占公司总资产比重下降2.82个百分点；存货较上年末增加13.04%，占公司总资产比重上升2.04个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年末，公司吸收存款及同业存款较上年末减少21.92%，占公司总资产比重下降1.79个百分点；合同负债较上年末减少16.53%，占公司总资产比重下降0.57个百分点；应付票据及应付账款较上年末增加14.01%，占公司总资产比重上升0.14个百分点；应付职工薪酬较上年末减少5.17%，占公司总资产比重下降0.13个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为614.27亿元，占净资产的25.11%，较上年末增加70.84亿元。其中，存货跌价准备为128.4万元，计提比例为0%。

　　2025年全年，公司研发投入金额为8.03亿元，同比增长15.5%；研发投入占营业收入比例为0.48%，相比上年同期上升0.07个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为16%。

　　2025年，公司流动比率为5.09，速动比率为3.85。

　　年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，持股最多的为中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司，占比54.404%。在具体持股比例上，中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司持股有所上升，香港中央结算有限公司、上证50交易型开放式指数证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金、华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。