上证报中国证券网讯（记者温婷）从美的集团的130亿元巨量回购，到三诺生物专项贷审核的提前“嵌入”，回购增持专项贷款这一政策性工具的应用已从初期的试点探索，演变为企业主动、常规的融资选项。

　　记者梳理发现，专项贷新政发布18个月来，已有超过770家上市公司披露了回购或者增持贷款计划，覆盖市场主体从初期的央企扩散至更广泛的地方国企、民营企业等市场主体。多家银行开启专项服务团队以及绿色审批通道，鏖战回购增持专项贷，变政策工具成为展业模式创新的重要突破口。

　　18个月落地超770家公司，专项贷实施效果超预期

　　股票回购和增持是国际通用的上市公司市值管理方法。日前，一份来自家电巨头美的集团的公告引发资本市场关注——这家市值超5700亿元的白电龙头宣布，拟回购不超过130亿元股份，其中由中国银行顺德分行提供贷款合作，额度不超过实际回购金额的90%，上限高达117亿元。

　　这是自2024年10月中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合创设股票回购增持再贷款工具以来，单一企业获得的最大规模专项贷款。多位受访专家对上证报记者表示，虽然此类巨量案例短期难以批量复制，但中等规模增持回购专项贷已成常态。

　　据Wind数据统计，专项贷新政发布18个月来，已有超过770家上市公司披露了回购或者增持贷款计划。“政策实施效果已超预期。”南开大学金融学教授田利辉向上证报记者表示，这一政策不仅稳定了资本市场，更重构了上市公司市值管理逻辑，形成“政策引导－银行响应－企业行动－市场稳定”的良性循环。

　　如果说政策发布当年，“尝鲜者”仍集中于中国石化、招商蛇口等央企“排头兵”，那么如今使用该工具的市场主体日益多元化。

　　Wind数据显示，2026年以来，已新增超60家A股上市公司公告取得金融机构股票回购专项贷款承诺函，贷款金额上限合计约234.77亿元，涉及化工、电子、医药生物、机械设备、计算机、有色金属、轻工制造等多个行业，使用主体从初期的央企扩散至地方国企、民营企业等更多主体。

　　压降息费、提前嵌套，银行“揽客”手段升级

　　今年4月，三诺生物披露回购方案仅13天后，中信银行长沙分行便为其出具了2.7亿元专项贷款承诺函。与以往不同，这笔贷款的审批并非“临时起意”，而是该行在授信时便已将回购贷“嵌入”综合授信方案。这种提前审批模式大幅缩短了放款等待期，让上市公司在启动回购时资金即可到位。

　　从政策落地之初的“响应者”，到将专项贷工具主动“嵌套”至对公业务之中，中信银行长沙分行成为银行展业模式变化的缩影。中信银行投资银行部在接受上证报记者采访时透露，截至2026年一季度末，该行累计公告股票回购增持贷款126笔，公告金额178.61亿元，规模位居市场前列。

　　按照贷款资金“专款专用，封闭运行”的要求，多家股份行向记者表示，行里高度重视这项业务，将其视为绑定优质客户、深化综合金融服务的战略入口，积极接洽和储备客户。浙商银行相关负责人向记者透露，截至2026年一季度末，该行已与20余家上市公司及主要股东达成意向合作，已为4家上市公司及主要股东提供股票回购增持贷款，累计金额10.56亿元，后续将加强对辖内优质上市公司股票增持回购需求摸排，加大对科技、先进制造、绿色经济等符合国家战略导向的优质上市公司的资金支持力度。

　　机构积极揽客的态度也催化了各行竞争，从接近下限的息费设计以及信用担保模式的使用也可见一斑。

　　有上市公司董秘告诉记者，目前专项贷款的利率在1.80%至2.25%区间，主要集中在2%以下。

　　近日，诺瓦星云获得中信银行提供不超过9000万元回购贷款，贷款期限不超过2.5年，年利率仅1.80%，接近中国人民银行1.75%的再贷款利率。中信银行长沙分行此前为华凯易佰提供不超过6300万元专项贷款，利率同样为1.8%。

　　与此同时，信用贷模式日渐增多，开立医疗获得的招商银行深圳分行不超过1.80亿元回购专项贷中，明确采用了信用担保的方式，大幅降低了上市公司的申请门槛和操作成本。

　　从短期让利到共建生态，专项贷重塑银企合作逻辑

　　招联首席经济学家董希淼告诉上证报记者，专项贷款的政策设计本身就预留了盈利空间——再贷款年利率1.75%，银行发放贷款利率上限2.25%，理论上存在最高50个基点的正向利差。银行在2.25%上限内自主定价，并非必然“零利润”。部分银行为争夺优质客户主动压缩利差甚至给出1.75%的平价利率，本质上是市场竞争和战略布局的选择。

　　记者梳理发现，类似三诺生物这样，贷款审核有专项服务团队，审核周期压缩在15个工作日以内的案例逐渐增多。近日，中国银行河北省分行为张家口某上市公司办理股票回购增持专项贷款业务，仅用11个工作日即完成了从企业需求对接到12亿元贷款的审批流程。浙商银行也通过绿色审批通道，实现了“需求摸排－方案设计－贷款投放”全流程提速。

　　“尽管当前信用担保贷款占比较低，但随着银行内部风控体系和定价模型不断成熟，以及更多优质上市公司展现稳定的基本面，信用担保案例有望逐步增加。”董希淼预计。

　　“政策门槛降低有利于头部优质标的零星再现，但银行风控精细化使大额信用敞口审慎有度。各方应视其为低成本战略工具、获客抓手与价值信号，而非单纯融资手段。”田利辉表示，盈利与政策的平衡，是金融功能性与商业性的再校准。

　　他建议金融机构，短期让利稳市场，长期以生态建设换取客户黏性与数据资产。“银行需摒弃传统信贷思维，将专项贷视为客户关系深化的战略入口，通过全生命周期服务实现综合收益。”