深圳商报·读创客户端记者张弛
老牌国资上市公司天津泰达资源循环集团股份有限公司（以下简称“泰达股份”），在2025年上演了一出由盈转亏的业绩“大变脸”。
4月17日，泰达股份披露2025年年度报告，公司全年归属于上市公司股东的净利润为-2.86亿元，同比下降高达350.74%。而在一年前，公司还录得1.14亿元的正向盈利。
来源：公司年报
年报显示，泰达股份2025年实现营业收入178.67亿元，同比下降6.29%；归属于上市公司股东的净利润-2.86亿元，同比由盈转亏，降幅达350.74%；扣除非经常性损益后的净利润-1.40亿元，同比大幅下滑616.13%；基本每股收益-0.1941元，同比下降350.74%；加权平均净资产收益率-5.14%，较上年下降7.15个百分点。
翻阅年报，泰达股份亏损的背后隐藏着压垮业绩的“三座大山”。公司在年报中表示，利润亏损主要是由于补缴税款及滞纳金、计提长期股权投资和房地产开发项目存货减值所致。
根据泰达股份此前发布的补缴税款公告，根据相关《税务事项通知书》，公司相关业务被认定不符合享受免征增值税税收优惠政策。公司应补缴税款及滞纳金等共计约1.32亿元。这笔巨额支出直接计入了2025年当期损益，成为侵蚀净利润的第一大“杀手”。从年报披露的明细来看，报告期内营业外支出中的税收滞纳金高达约1.27亿元。
报告期内，由于泰达股份参股公司天津滨海南港石油仓储有限公司经营不善，出现亏损导致资不抵债，在建资产也被拆除。公司在年报中表示，预计可收回金额为0.00元。基于这一判断，泰达股份对该项长期股权投资全额计提了约0.89亿元的减值损失。
在房地产行业持续深度调整的背景下，泰达股份旗下的房地产开发项目同样未能幸免。公司指出，由于房地产开发项目销售价格不及预期，结合市场情况并根据谨慎性原则，相应计提了高达约1.52亿元的存货跌价准备。
合计来看，仅上述补税及三项减值，就直接或间接导致了泰达股份数亿元的利润流失，堪称“三座大山”压顶。而根据公司披露的计提资产减值损失公告，2025年度合并报表范围内计提资产减值准备合计更是高达2.93亿元，减少归属于上市公司股东的净利润约1.57亿元。
从年报数据的季度分解来看，泰达股份的亏损呈现出惊人的“集中暴雷”特征。前三季度公司尚能勉强维持一定的盈利能力：一季度净利润761.72万元，二季度飙升至5781.37万元，三季度则仅有459.76万元。
然而，进入第四季度后，公司的经营形势急转直下。数据显示，第四季度单季归属于上市公司股东的净利润巨亏3.56亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损同样高达1.99亿元。短短一个季度，就吞噬了前三季度积累的全部利润并留下了巨额窟窿，这也直接拖垮了全年的整体业绩。
从业务分部的经营细节来看，泰达股份旗下的各主要板块更是暴露出了不同程度的经营危机。
能源贸易产业作为泰达股份的主力营收板块，主要通过控股子公司泰达能源经营有色金属及其矿产贸易，2025年全年实现营业收入高达140.14亿元，占据公司总营收的“半壁江山”。然而该板块的净利润却亏损了5642.30万元，同比骤降266.56%。
区域开发产业主要通过控股子公司南京新城进行运营，是泰达股份的“流血”大户。年报显示，南京新城2025年虽然实现了17.69亿元的营业收入，但净利润却巨亏4.45亿元。报告指出，南京新城的经营主要以存量去化为主，在市场需求疲软、信心不足的大背景下，去化压力巨大，且部分存量项目投资周期极长，与政府方存在长期博弈的风险，导致了极大的发展压力。
作为公司战略锚定的核心主业，生态环保产业的表现也难言乐观。控股子公司泰达环保全年实现营业收入17.84亿元，但由于部分项目面临国家补贴退坡导致收入降低，且部分地区环保排放标准提高增加了运营成本，净利润同比下降34.53%至1.21亿元。
面对严峻的经营形势，泰达股份的管理层选择资本运作上展开了一系列大刀阔斧的“减法”与“加法”。
根据年报后的重大事项提示，泰达股份已于2026年4月拟将其持有的天津泰达能源集团有限公司51.00%股权转让给天津泰达供应链管理有限公司。能源贸易产业作为长期营收占比极高但利润贡献极不稳定的板块，此次剥离将使得上市公司合并报表范围不再包含泰达能源，公司的主营业务收入结构将发生颠覆性变化。
在剥离不良资产的同时，泰达股份也在夯实核心主业的资本实力。控股股东天津泰达投资控股（集团）有限公司向控股子公司天津泰达环保有限公司增资10亿元，而泰达股份则放弃优先认缴出资权。这一操作导致了泰达股份持股比例的被动稀释，进而产生了约5200万元的资本公积增加。
2025年6月，泰达股份启动了3500万元至7000万元的股份回购计划，回购的股份将全部用于注销并减少公司注册资本。截至2025年底，公司已累计回购约639.5万股，支付资金2724.75万元。此外，公司还披露制定了《市值管理制度》，试图在股价表现疲软的背景下，通过注销回购股份来提升每股收益，以此提振投资者信心。
