深圳商报·读创客户端记者张弛

　　农资流通龙头企业辉隆股份(002556)4月16日晚间发布2025年年度报告。公司净利润同比增长背后，营收持续萎缩、非经常性损益依赖度过高、子公司业绩分化等多重隐忧同步浮出水面。

　　公司2025年年报显示，公司实现营业收入151.32亿元，同比下降3.32%；归属于上市公司股东的净利润1.94亿元，同比增长14.65%。但扣除非经常性损益后的净利润仅为8057.88万元，非经常性损益贡献高达1.13亿元，占利润总额45.68%。

　　据报告披露，2025年度，辉隆股份实现营业收入151.32亿元，较上年同期下降3.32%。在收入规模收缩的同时，公司归属于上市公司股东的净利润为1.94亿元，同比上涨14.65%。

　　然而，这份净利润增长的“成色”值得审视。报告显示，公司2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为0.81亿元，尽管同比大幅增长239.45%，但其绝对值占净利润总额的比例不足42%。

　　根据年报披露，2025年辉隆股份非经常性损益合计1.13亿元，其中除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益达7509.83万元，计入当期损益的政府补助3946.81万元，委托他人投资或管理资产的损益839.42万元。

　　这意味着，若剔除上述非经常性收益，辉隆股份主营业务实际盈利能力不足亿元。对比2024年扣非净利润2373.79万元，虽然同比增长239.45%，但绝对规模仍处于低位。

　　分业务板块看，农资产品收入119.92亿元，同比增长3.74%，占比提升至79.25%；但精细化工产品收入11.01亿元，同比大幅下滑11.79%；农副产品及其他收入20.39亿元，同比骤降28.33%。

　　公司解释称，近年来主动压缩聚氯乙烯、塑料等基础化工贸易的销售规模，将相关经营数据统计到农副产品及其他中。

　　主要控股子公司业绩表现参差不齐。安徽海华科技集团有限公司（精细化工业务）2025年净利润3810.69万元，较上年同期下降33.44%，公司对此解释称，主要原因一是报告期内行业竞争加剧，市场供需关系变化，部分产品市场价格下降，毛利率下降；二是按照谨慎性原则，对部分闲置的资产计提减值增加所致。

　　安徽辉隆瑞美福农化集团有限公司（农药业务）净利润3070.09万元，同比下降44.99%，主要原因是旗下生产企业安徽辉隆瑞美福生物工程有限公司新产线投产后，报告期内产能未完全释放，生产成本较高，产品市场价格下滑。

　　2025年经营活动产生的现金流量净额10.71亿元，同比暴增794.76%，公司坦言报告期内根据市场变化情况，预收货款增加所致。合同负债从2024年末的8.52亿元激增至2025年末的14.85亿元，增幅达74.3%。

　　值得注意的是，辉隆股份营业收入已连续三年下滑。2023年实现营收178.33亿元，2024年降至156.52亿元，2025年进一步下滑至151.32亿元。

　　公司在年报中坦言行业压力：2025年粮食价格总体平稳，我国粮食产量连续两年稳定在1.4万亿斤以上，但农资品价格走势有所分化，2025年氮肥市场供应充足，价格震荡下行；伴随全球市场供求关系和国际形势变化，我国农药市场面临产能过剩、库存高企等问题，农药价格走势整体走弱。

　　辉隆股份认为，随着农业绿色转型加速，绿色农资、智慧农业成为趋势，公司正加大研发投入，推出“辉隆优加”“黑力美”等绿色产品。在精细化工行业，则面临“内卷式”竞争，公司强调通过产业链一体化布局和技术创新降本增效。

　　展望未来，辉隆股份提出将继续深耕农资服务主业，并推动工业板块转型升级。具体包括：化肥板块强化资源掌控和工贸协同；农药板块深耕国内并拓展海外；农服板块升级“辉隆五好”服务模式；工业板块则致力于向高端化、绿色化发展，巩固薄荷醇等核心产品优势。