国产葡萄酒龙头张裕A去年净利润同比下降76.64%。

　　4月17日，烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司（张裕A，000869.SZ）发布2025年年度报告，报告期内，公司实现营业收入29.89亿元，同比下降8.81%；归母净利润7129.13万元，同比下降76.64%；拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），拟现金分红总额为1.64亿元。

　　其中，去年第四季度实现营业收入8.73亿元，同比下降19.19%；归母净利润为亏损1.16亿元，同比转亏，上年同期净利润为8125.69万元。

　　对于全年营收下滑，张裕A在财报中解释称，“主要是销量下降所致。”

　　据Wind数据，张裕A的营收和净利润已连续两年下滑，且去年净利润下滑幅度进一步扩大。

　　张裕A近年来业绩表现，来自Wind数据

　　需要指出的是，在2024年年报中，张裕A所制定的经营计划中提及“2025年，公司将力争实现营业收入不低于34亿元。”如今看来，公司2025年未能完成既定目标。

　　张裕A在财报中表示，报告期内，公司为了应对日益艰难和复杂多变的市场环境，大胆改革创新，不断采取和尝试多种市场策略，取得了一定的积极效果，但仍未能扭转市场下滑趋势，未能完成年初确定的经营目标。

　　对于2026年，公司提出，将力争实现营业收入不低于30亿元，将主营业务成本及三项期间费用控制在27亿元以下。

　　根据财报，张裕A的产品分为葡萄酒和白兰地两大系列，其中葡萄酒主要有张裕、解百纳、爱斐堡、龙谕、长尾猫、黄金冰谷、醉诗仙、味美思、瑞那、巴保男爵、多名利、爱欧、歌浓和魔狮等品牌；白兰地主要有可雅、醴泉、迷霓、派格尔、富郎多等品牌。

　　报告期内，公司葡萄酒实现营收21.40亿元，同比下降12.25%，在总营收中占比为71.59%；白兰地营收7.59亿元，同比增长2.55%，占总营收中占比为25.40%。此外，旅游营收7063.29万元，同比下降12.45%；其他营收1934.01万元，同比增长7.33%。销量方面，葡萄酒销售52320吨，同比下降9.25%；白兰地销售21816吨，同比增长6.68%。

　　按照渠道划分，公司销售模式包含经销模式和直销模式，其中，去年经销模式贡献了超八成营收。具体来看，报告期内，经销模式实现营业收入为24.81亿元，同比下降10.54%；直销模式营业收入为5.08亿元，同比微增0.76%。

　　另据财报，报告期末，公司经销商数量为5228家，其中2290家分布在华东地区。

　　2025年，张裕A的“三费”齐降，研发费用则增近一成。

　　具体来看，报告期内，公司销售费用同比下降6.58%，主要是公司减少市场营销投入，市场营销费同比减少所致。管理费用同比下降4.18%，主要是职工薪酬下降所致。财务费用同比下降219.56%，主要是汇兑收益上升及外部贷款减少所致。研发费用同比增长9.75%，主要是公司加大了研发力度，测试和消耗材料的费用增加所致。此外，公司经营活动产生的现金流量净额同比下降10.54%，主要是去年营业收入减少所致。

　　公开资料显示，张裕Ａ于1997年改制成立，前身为1892年张弼士创立的张裕葡萄酿酒公司，总部位于山东烟台，公司于2000年10月在深交所主板上市，主营葡萄酒、白兰地、香槟及保健酒生产销售。根据2025年财报，公司前三大股东分别为烟台张裕集团有限公司、江逢娣、胡海荣，持股比例依次为52.56%、0.69%、0.53%。

　　值得留意的是，在产品创新方面，公司2025年面向年轻消费群体，推出了长尾猫白葡萄酒，财报披露，该产品的累计销售额达到了5000万元。

　　当前，葡萄酒行业仍处于深度调整期。对于行业现状，张裕A在财报中坦言，2025年，国内酒类消费市场持续低迷，公司所处的葡萄酒行业更面临着前所未有的严峻考验。

　　展望后续，张裕A称，“2026年，我们预计葡萄酒市场竞争仍将十分激烈，葡萄酒行业复苏的迹象尚未显现，公司面临的挑战将更加复杂严峻。”

　　此外，在披露财报的同时，张裕A公告，公司拟以自有资金回购公司境内上市外资股（B股）予以注销并相应减少公司注册资本，拟回购资金总额为0.67亿元-1亿元。拟回购股份数量为不低于1000万股，不超过1500万股，占公司目前总股本约1.52%-2.28%，占公司B股的比例约5.01%-7.52%，具体回购股份数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。实施期限为自股东会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月。

　　据大智慧VIP，截至4月17日收盘，张裕A报19.08元/股，跌0.37%，总市值125亿元。