中证智能财讯海航控股（600221）4月18日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入684.71亿元，同比增长4.96%；归母净利润19.8亿元，同比扭亏；扣非净利润9.3亿元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为160.51亿元，同比增长13.57%；报告期内，海航控股基本每股收益为0.046元，加权平均净资产收益率为51.67%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为10.5亿元，其中非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分为9.41亿元，单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为3.01亿元，采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益为-1.86亿元。

　　以4月17日收盘价计算，海航控股目前市盈率（TTM）约为32.31倍，市净率（LF）约12.15倍，市销率（TTM）约0.93倍。

　　资料显示，公司主要从事国际、国内(含港澳)航空客货邮运输业务；与航空运输相关的服务业务；航空旅游；机上供应品，航空器材，航空地面设备及零配件的生产；候机楼服务和经营；保险兼业代理服务(限人身意外险)。其中，定期、不定期航空客、货运输是公司的主营业务。

　　数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为51.67%，较上年同期上升88.43个百分点。公司2025年投入资本回报率为4.37%，较上年同期上升1.94个百分点。

　　截至2025年，公司经营活动现金流净额为160.51亿元，同比增长13.57%；筹资活动现金流净额-125.33亿元，同比增加14.4亿元；投资活动现金流净额-24.16亿元，上年同期为-6.06亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年末，公司固定资产较上年末减少3.31%，占公司总资产比重下降2.63个百分点；使用权资产较上年末增加13.93%，占公司总资产比重上升1.69个百分点；其他权益工具投资较上年末增加91.04%，占公司总资产比重上升1.06个百分点；在建工程合计较上年末增加33.35%，占公司总资产比重上升0.85个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年末，公司长期借款较上年末减少12.5%，占公司总资产比重下降6.23个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加47.48%，占公司总资产比重上升3.25个百分点；租赁负债较上年末增加3.86%，占公司总资产比重下降1.01个百分点；短期借款较上年末增加55.78%，占公司总资产比重上升0.64个百分点。

　　从应收账款账龄结构来看，截至2025年末，公司账龄在1年以内的应收账款余额为22.94亿元，较上年末下降10.45亿元，占应收账款总额比例为49.01%，较上年末下降33.46个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为23.47亿元，占净资产的44.59%，较上年末增加1.95亿元。其中，存货跌价准备为8479.5万元，计提比例为3.49%。

　　2025年全年，公司研发投入金额为1816.6万元，同比下降50.21%；研发投入占营业收入比例为0.03%，相比上年同期下降0.03个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0%。

　　2025年，公司流动比率为0.74，速动比率为0.69。

　　年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，新进股东为中国进出口银行海南省分行，取代了三季度末的中国建设银行股份有限公司海南省分行。在具体持股比例上，海南瀚巍投资有限公司持股有所上升，海南航空控股股份有限公司破产企业财产处置专用账户、香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2026年4月10日，海航控股19.94%股份处于质押状态。年报显示，第二大股东海南方大航空发展有限公司质押42亿股公司股份，占其全部持股的100%；第三大股东大新华航空有限公司质押33.05亿股公司股份，占其全部持股的100%；第六大股东海航集团有限公司质押5.94亿股公司股份，占其全部持股的100%。

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。