4月17日，源杰科技（688498）股价再创历史新高。截至当日收盘，公司股价上涨10.05%，报1445元/股，超越贵州茅台，成为A股股价最高的公司。
这家2013年诞生于渭河之畔的光子企业，何以成为A股新晋“股王”？答案或根植于全球AI算力需求爆发的时代机遇，以及公司自身构筑的深厚技术壁垒之中。而市场对持有者真金白银的“嘉奖”，或同样源于对价值投资与产业定力的长期坚守。
源杰科技最新披露的H股发行上市申请资料显示，根据灼识咨询报告，以2025年对外销售收入计，公司是全球第六大激光器芯片供应商以及全球第二大硅光高速率光互连产品激光器芯片供应商。也是全球少数能够以千万颗单位规模量产CW激光器芯片的公司之一，凸显了公司在全球供应链中的独特地位及可靠性。
潜心筑堤技术持续突破
源杰科技核心产品为光芯片，主要应用于电信市场、数据中心市场、车载激光雷达市场等领域。公司创始人ZHANG XINGANG（张欣刚）技术背景深厚。其本科毕业于清华大学，南加州大学材料科学博士研究生学历，并先后担任Luminent研发员、研发经理，Source Photonics研发总监等。
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回溯发展历程，公司始终以技术突破为核心驱动力。2014年推出2.5G 1490nm及1550nm DFB激光器芯片；2015年DFB激光器芯片累计销量达到100万颗。2016年推出首款10G DFB激光器；2017年完成中高速芯片所需制造工艺突破；2018年DFB激光器芯片累计销量突破1000万颗。
2019年，源杰科技推出面向5G通信的超高速激光芯片，并完成该等芯片的工业化试产；推出专为无线及数据中心应用设计的25G DFB CWDM及LWDM产品。2020年，公司开始批量生产及出货5GWDM产品，并完成5G前传超百万级的25GDFB激光器芯片销量。
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产业端的硬核实力，也吸引了产业资本长期加持。中科创星合伙人袁博回忆，团队早在2017年便通过行业系统性梳理，发掘源杰科技在DFB激光器领域的技术潜力，历经两年持续跟踪，于2019年以领投方身份投资公司，投资金额5700万元，为当时出资主基金最大单笔投资。
2021年，公司完成EML激光器芯片的开发，攻克长距离通信场景的技术难题；2022年12月，源杰科技登陆科创板，发行价100.66元/股，融资金额15.10亿元，对应发行市值约60.39亿元。
蛰伏蓄势股价一度“深跌”
上市后的两年，源杰科技经历了“低谷期”。
彼时，公司业务高度依赖电信市场，即5G、光纤接入等基础设施领域。受电信市场需求疲软、5G建设放缓等因素影响，公司业绩2023年起急转直下，2024年更是出现上市首亏。
财务数据显示，2022年至2024年，源杰科技分别实现营收2.83亿元、1.44亿元、2.52亿元；归母净利润1亿元、1947.98万元、-613.39万元。
这份欠佳的成绩单也“拖累”公司股价震荡下行。时至2024年9月，公司股价一度在80元/股附近徘徊，较2023年6月近340元/股的高点，缩水约七成。
乘势转身业绩市值“飞跃”
转机发生在刚过去的一年。2025年，随着全球AI算力需求爆发，源杰科技顺势转型为AI数据中心产业链的关键“卖铲人”，业绩也实现“V形”反转。
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公司全年实现营收6.01亿元，同比增长138.50%；归母净利润为1.91亿元，扣非净利润为1.67亿元，均实现扭亏为盈。“2025年，公司针对高速光模块需求，CW 70mW激光器芯片批量出货，该产品是数据中心业务的主要产品。”源杰科技在年报中表示。
据悉，源杰科技核心产品——用于硅光方案的大功率连续波（CW）激光器芯片，是800G、1.6T高速光模块乃至下一代CPO（共封装光学）技术的核心组件，亦是解决数据中心内部海量数据高速、低功耗传输瓶颈的关键。
年报显示，2025年源杰科技收入增长主要系数据中心业务收入增长，占公司整体的收入比例提升，公司整体产品结构的进一步优化，加之数据中心产品毛利率较高，因而公司的净利润水平同比增加等。
事实上，公司更深厚的护城河在于稀缺的IDM（垂直整合制造）模式。正是基于此，源杰科技实现了芯片设计、外延生长、晶圆制造至测试封装全链条自主可控，成为国内首家实现25G/100G EML芯片规模化量产、首家批量出货400G/800G硅光CW光源的企业，成功打破国外企业在高端光芯片领域的垄断格局。
当前，为匹配全球AI算力市场的扩张步伐，源杰科技正在进行产能扩张和国际化布局。“随着光芯片需求增加，公司正稳步推进产能提升工作，但具体节奏受设备进场及调试周期等因素影响。目前产能增加主要是依靠国内产能。”3月25日，源杰科技在2025年年报业绩交流会上回应公司产能及扩产进展情况时表示。
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2月9日晚，源杰科技公告称，拟投资约12.51亿元，建设光电通信半导体芯片和器件研发生产基地二期项目，旨在通过优化产能布局与生产工艺，提升公司在高端光芯片领域的综合供应能力。
与此同时，源杰科技正在筹划发行H股赴港上市，以持续推进公司国际化战略及全球化布局，搭建国际化资本运作平台，增强境外融资能力，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力。最新进展显示，公司已于3月25日向香港联交所递交在境外发行股份（H股）并在香港联交所主板上市的申请，并同步刊登申请资料。
