“报行合一”政策仍在深刻重塑着保险中介行业。

　　据《中国经营报》记者不完全统计梳理，截至目前已有10家上市保险科技公司陆续披露2025年财报，其中有6家实现盈利，4家仍处于亏损状态，整体业绩呈现出明显分化趋势。

　　其中，归母净利润排在前三位的公司，合计净利润规模近27亿元，而排在后三位的公司，合计亏损近6亿元。

　　加科技投入占比，进行科技服务输出、构建“保险+”生态，或出海发展……记者在采访中发现，“报行合一”政策终结了行业此前依赖高手续费的粗放模式，同时驱动机构加速探索多元化的盈利模式。

　　业绩分化明显

　　2025年，上市保险科技公司的业绩呈现分化。

　　按照营业收入排名，前三名分别为元保（YB）、水滴（WDH）和车车科技（CCG），对应的营收规模分别为43.73亿元、39.78亿元、30.1亿元；对应的同比增长幅度分别为33.1%、43.5%和-13.34%。

　　净利润排在前三位的则为元保、手回（02621.HK）和水滴，对应的归母净利润分别为13.08亿元、7.93亿元和5.69亿元，同比增长幅度为51.01%、682.82%和54.8%。其中，手回剔除一次性项目后的核心经营利润出现下滑，经调整净利润为2.00亿元人民币，同比下降17.11%。

　　AI成为头部公司业绩重要驱动因素之一。元宝方面向记者表示，在AI技术深度赋能下，公司全年新保单数量达3066万份，同比增长36.7%，第四季度新保单数量约790万份，同比增长34.5%。水滴方面也提及，在AI大模型的助力下，AI医疗险专家辅助实现规模保费环比增长145%，AI保险客服“保小慧”单月服务量超140万次，AI质检助手助力人效较传统模式提升175%。

　　而营收排在后三位的分别为有家保险（UBXG）、致保科技（ZBAO）、众淼控股（01471.HK），对应的营收规模分别为0.82亿元、2.06亿元和2.48亿元。归母净利润亏损最高的达到3.8亿元。

　　“2025年，保险科技公司整体业绩呈现显著分化。就营收规模而言，互联网保险平台保持强大的规模效应。在盈利方面，部分中介净利润表现突出，表明其运用科技创新并优化产品结构，形成了坚实的利润护城河。同时部分公司仍处于转型阵痛期。”北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生向记者表示。

　　业务寻求多元化

　　在“报行合一”政策深入实施，及市场竞争激烈营销获客难度增加等因素影响下，多家保险科技公司传统保险经纪承压。

　　2025年，手回核心业务保险交易服务虽营收占比达99%，收入同比增长5.60%，但毛利同比下滑9.73%，毛利率回落5.50个百分点。轻松健康的保险经纪服务毛利率从2024年度的55.7%降至49.7%。

　　众淼控股则面临保费收入增速下滑的问题。2025年，该公司虽然实现保费收入17.84亿元，同比增长10.2%，但对比来看，2024年该公司保费收入同比增长高达28.6%。

　　另外，多家上市保险科技公司年报数据显示，营销推广费用上升。

　　“新客户获取难度增加成为普遍挑战，保单数目及平均保费下降直接导致佣金收入承压，迫使企业加大营销投入以维持业务规模，而市场竞争加剧推高获客成本。”北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆向记者表示。

　　在传统保险经纪业务承压之下，保险科技公司加速探索多元化盈利模式。比如，2025年，轻松健康取得保险技术服务收入2.21亿元，同比增加0.33亿元；健康相关服务收入9.26亿元，同比增加3.1亿元，在总收入中规模占比73.7%且增幅最大。

　　又如，众淼控股2025年8月以1.65亿元现金收购新三板金融科技公司科创融鑫（839037.NQ）55%股权，对应估值约3亿元。这家新三板挂牌企业，主营业务是金融资产数字化，核心客户为人民银行、商业银行等金融机构。

　　水滴公司则将“数字化临床试验解决方案”业务视为“第二增长引擎”，2025年收入重回亿元之上，为1.18亿元，同比增长29.9%。该项业务主要通过为客户匹配合格且合适的患者，进行临床试验入组，向成功匹配的客户收取固定单价。

　　朱俊生表示，随着“报行合一”政策的实施，保险科技公司正在进行战略逻辑的重构。首先是从传统的“中介”角色向“赋能”方向转型；其次是力求通过差异化的定价策略提升竞争力。

　　“‘报行合一’深刻重塑了保险科技公司的发展逻辑：一是终结了依赖高手续费的粗放模式，迫使行业回归服务与效率；二是强力驱动科技应用与降本增效，成为企业生存的必选项；三是促使商业模式多元化探索，如深化垂直领域、构建‘保险+’生态等。”对外经贸大学创新与风险管理研究中心副主任龙格表示。

　　扎堆出海

　　出海则是保险科技公司应对发展压力、寻找增量市场的集中选择。

　　今年1月，手回集团以0.16亿港元的对价收购了健康愿景香港有限公司35.25%的股权。

　　2月5日，众淼控股宣布与德祥地产集团的全资附属公司ITC Strategic Holding Limited签订了一份战略合作框架协议，拟探索跨境资产数字化风险管理新路径。

　　慧择2025年亦在加快海外市场布局步伐，慧择创始人马存军在财报电话会议中透露：慧择旗下越南子品牌Global Care全年总保费同比增长达到106%，同时子公司亦成功取得新加坡金融管理局（MAS）颁发的金融顾问及豁免保险经纪牌照。2026年公司将加速并深化海外业务布局。

　　此外，公开信息显示，车车科技、致保科技等保险科技公司也在布局出海业务。

　　“新兴市场保险渗透率低、增长空间大。同时，这也是国内成熟科技与商业模式（如数字化分销、AI风控）的能力输出，并能为上市公司的全球化故事提供支撑。”龙格提到。

　　杨帆也认为，保险科技公司扎堆出海的核心驱动因素在于海外市场的增量机遇与政策环境优势。一方面，新兴市场保险渗透率较低，需求潜力大，为保险科技提供了广阔增长空间；另一方面，部分海外市场对保险科技的政策支持或监管环境相对友好，降低了市场进入门槛。同时，国内保险科技市场竞争加剧，企业需通过出海拓展业务边界，可以分散单一市场风险，寻求新的增长曲线。

　　朱俊生则进一步向记者提到，保险科技公司出海战略，同时也是在配合中国企业的海外业务扩展。

　　车车科技（CCG）创始人、CEO张磊曾对外坦言，公司的核心思路是“跟随中国车企走出去”。“我们计划把在国内验证成熟的新能源汽车保险服务平台模式复制到海外，凭借已打通的新能源车企保险服务入口，可以为本地保险公司提供车险交易入口，打通投保与理赔接口，并输出基于国内真实赔付经验的定价模型，帮助当地形成承保能力。”