4月17日晚间，保利发展(600048)发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入3081.44亿元，同比减少1.13%；归母净利润为10.35亿元，同比减少79.31%；扣非净利润为6.59亿元，同比减少84.52%。

　　拉长时间轴线观察，2021年至2025年，保利发展净利润已连续5年下滑，从289.50亿元直线降至10.3亿元，盈利能力面临巨大考验。

　　对于2025年净利锐减，保利发展解释称，报告期内，受行业和市场波动影响，公司房地产项目结转毛利率同比下降。公司在房地产销售行业的收入同比减少1.19%，毛利率也减少0.99个百分点。

　　从主要地区来看，华东地区一骑绝尘，营收暴增54.55%贡献主要增量，毛利率同步提升2.71个百分点；华南和北方的收入则双双萎缩，分别同比减少16.32%、33.32%，其中华南地区的毛利率大跌4.66个百分点。

　　同时，公司计提房地产项目减值准备合计69.58亿元，减少公司2025年度归母净利润44.47亿元。

　　具体来看，报告期内，公司对佛山保利中交大都汇、温州滨江云谷、常州保利天汇等项目合计计提存货跌价准备54.42亿元；公司合计对上海华辕实业有限公司、天津睿沣置业有限公司等公司长期股权投资、其他应收款合计计提减值准备15.16亿元。

　　费用方面，报告期内，公司发生销售费用87.35亿元，同比下降1.77%；管理费用45.07亿元，同比下降11.31%；财务费用39.12亿元，同比下降15.74%；研发费用0.37亿元，同比下降34.61%。

　　负债方面，报告期内，公司资产负债率同比下降2.08个百分点至72.26%，连续五年下降。同时，公司有息负债规模余额3412亿元，同比减少77亿元。期末，一年内到期有息负债金额706亿元，占比较年初下降3.6个百分点至20.7%。

　　保利发展披露，2025年，公司实现销售签约金额2530亿元，签约面积1235万平方米，销售金额连续三年行业第一，销售权益比79%，同比提升3个百分点。然而自2025年4月以来，其已连续12个月签约金额同比出现下滑。

　　最新销售简报显示，2026年3月，公司实现签约面积114.75万平方米，同比减少24.79%；签约金额260.33亿元，同比减少10.28%。2026年1月至3月，公司实现签约面积233.23万平方米，同比减少24.29%；签约金额517.82亿元，同比减少17.84%。

　　二级市场上，保利发展股价同样承压，自2022年4月中旬创下18.27元的高点后，公司股价震荡下跌。截至4月17日收盘，保利发展上涨1.68%报6.07元/股，总市值726.61亿元。