4月17日晚间，深交所官网显示，托伦斯精密制造（江苏）股份有限公司（简称“托伦斯”）创业板IPO将于4月24日上会迎考。本次冲击上市，托伦斯拟募集资金约为11.56亿元。

　　招股书显示，托伦斯是国内领先的精密金属零部件的研发、生产和销售的综合服务商，致力于为半导体设备提供高性能的关键工艺零部件、工艺零部件、结构零部件、气体管路及系统组装产品等，同时，公司工艺能力覆盖激光设备领域，可提供高功率激光器所需的激光器腔体和冷却工艺零部件产品。

　　报告期内，托伦斯业绩剧烈波动：营业收入从2023年的2.91亿元增至2025年的7.20亿元，复合增长率高达57.39%；归母净利润也从2023年的1530.47万元飙升至2024年的1.06亿元。然而，2025年，托伦斯营收仅同比增长了18%，归母净利润逆势下滑至9817.56万元，同比下降了6.96%，扣非净利更同比下滑了7.44%，在行业整体回暖背景下显得极为异常。

　　报告期内，公司综合毛利率分别为23.26%、29.89%、27.14%，呈现波动态势，主要受半导体行业景气度、客户及下游终端资本开支计划、短期采购节奏、先进制程迭代速度等多方面因素综合影响。

　　托伦斯客户集中度极高，2023-2025年，托伦斯前五大客户销售占主营业务收入比例分别为89.70%、93.44%、92.60%。第一大客户为北方华创，报告期内销售收入占比分别达44.06%、52.11%、45.64%；第二大客户为中微公司，报告期内贡献的收入占比分别为30.23%、31.40%、35.68%，两大客户合计贡献超81%的营收。与此相对应，两大客户应收账款占比合计超80%，应收风险也是高度集中。

　　报告期各期末，公司应收账款余额从1.44亿元一路攀升至1.97亿元、2.6亿元，占营收比例维持在32%至50%的高位；其周转效率亦先扬后抑，由2.96提升至3.57后，2025年回落至3.15。

　　托伦斯与实控人亲属控制企业的关联交易饱受质疑。招股书显示，南通高米、上海高郜均为实控人钱珂堂姐钱炎娟控制的企业，为公司核心外协加工供应商。报告期内，托伦斯向这两家“亲戚公司”的采购金额从2022年的887.89万元，一路狂飙到2024年的2366.82万元，短短两年翻了近三倍。近三年半的时间里，公司向实控人堂姐控制的企业累计采购金额达到6056万元。

　　值得注意的是，公司董事、CFO兼董秘许红艳于2023年9月正式加入托伦斯，入职后四个月即通过员工持股平台持有公司0.76%的股份。此外，2024年、2025年许红艳薪酬分别高达290.31万元、283.36万元，在11名董监高中均位列第一位，分别比实控人钱珂高了41.77万元和105.1万元。

　　许红艳此前曾任诚瑞光学首席财务官、董事会秘书，诚瑞光学科创板IPO于2022年12月26日被终止审核。一家IPO失败企业的前董秘，跳槽之后更加炙手可热，不禁令人称奇。

　　此外，托伦斯精密实际控制人钱珂为中国国籍，但持有美国永久居留权。这种双重身份在当前的国际关系背景下，同样引人关注。