国内葡萄酒龙头企业烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司（以下简称“张裕A”）4月18日披露的2025年年报显示，该公司经营遭遇严峻挑战，报告期内，张裕A实现营业收入29.89亿元，同比下降8.81%；归属于上市公司股东的净利润仅为7129万元，同比2024年3.05亿元的归母净利润水平大幅下滑76.64%；扣非净利润3912万元，同比降幅亦达70.15%。

　　对于业绩断崖式下跌，张裕A在年报中解释称，主要系销量下降所致。2025年，葡萄酒行业面临前所未有的严峻考验，国内市场竞争十分激烈。从产品结构看，占营收逾七成的葡萄酒业务收入同比下降12.25%至21.40亿元，而白兰地业务虽逆势增长2.55%至7.59亿元，但难以弥补整体颓势。

　　成本端分析显示，该公司营业成本同比下降4.51%，降幅低于营收降幅，导致整体毛利率从57.51%下滑至55.50%。此外，尽管销售费用同比减少6.58%至9.46亿元，但降幅仍不及营收下滑幅度，利润空间被显著压缩。分季度看，去年第四季度出现1.16亿元净亏损，成为全年业绩“失速”的关键。

　　张裕A在年报中坦言，2025年葡萄酒行业复苏迹象尚未显现。该公司方面认为，虽然各产区地方政府积极支持葡萄酒产业发展，高净值人群基数庞大、国潮兴起等因素构成长期利好，但短期内市场仍处于深度调整期，竞争格局异常激烈。

　　作为国内葡萄酒行业龙头，张裕虽然保持领先地位，但仍未能扭转市场下滑趋势，2025年初制定的经营目标未能完成。

　　面对困境，张裕A计划从生产端优化产能、管理端严控费用、销售端系统性梳理体系等方面着手，同时持续开拓果汁葡萄酒、无醇葡萄酒、功能性葡萄酒等新品类，培育新增量。

　　对于2026年，张裕A明确提出经营目标：力争实现营业收入不低于30亿元，将主营业务成本及三项期间费用控制在27亿元以下。

　　该公司同时披露2025年度利润分配预案，拟以6.57亿股为基数，每10股派发现金红利2.5元（含税），合计派发约1.64亿元。鉴于该公司已发布估值提升计划，后续市值管理动作值得关注。