央广网北京4月19日消息（记者牛谷月）近日，经国务院同意，中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，深交所同步就4项配套业务规则公开征求意见。其中，“强化全过程监管，推动提高上市公司质量”备受市场各方的关注。从发行上市准入，到持续监管、分类约束，再到退市出口与投资者保护，一套覆盖上市公司全生命周期的监管闭环正在加速构建。

　　严把入口关：从源头筛选优质创新企业

　　守好“第一道门”是提升上市公司质量的前提。本次改革明确，创业板将坚守服务成长型创新创业企业的定位，严格执行评价标准和上市推荐负面清单制度，并借助行业咨询专家库为定位把关提供专业意见。同时，强化审核注册全流程的廉政风险防控，对“带病闯关”形成有力震慑。

　　开源证券副总裁、研究所所长孙金钜认为，本次改革是“放管结合”的典范。“通过严格执行创业板成长型创新创业企业评价标准和上市推荐负面清单制度、强化审核注册全流程廉政风险防控、进一步压实中介机构‘看门人’责任等，从源头保障上市公司质量。”

　　南开大学金融学教授田利辉则用“拧紧全过程监管的‘安全阀’”来形容入口端的改革。他指出：“在入口端，严把遴选准入关，压紧压实审核注册全链条责任，提高审核问询针对性，严防‘带病闯关’。”

　　过程端：科技赋能穿透式监管，分类监管“扶优限劣”

　　进入市场之后，持续监管的力度与精度直接关系上市公司能否行稳致远。本次创业板改革重点强化了对财务造假等违法违规行为的打击力度：提升科技赋能质效，加强财务舞弊非现场监测和发现，健全信息沟通和共享机制，严惩欺诈发行、财务造假、内幕交易、利益输送等行为。

　　田利辉对此强调：“在过程端，强化科技赋能穿透式监管，用好非现场监测手段，让财务造假无处遁形。”孙金钜则用数据佐证监管力度：“2024年以来，证监会累计查办财务造假案件159起，作出行政处罚111起，罚没金额81亿元，有效增强了监管执法的震慑力，有力净化了市场环境。”

　　另一个亮点是“分类监管、扶优限劣”导向。改革明确，对创新能力突出、持续规范运作的优质公司，在发行上市、并购重组、股债融资等方面给予差异化安排——例如只有创新能力突出的企业才能申请预先审阅机制，持续规范运作的公司才可使用并购重组简易程序。而对存在财务造假或运作不规范的公司，则对其资本运作、股东减持等从严监管。

　　田利辉特别肯定了分类监管理念：“对规范运作的优质公司，在并购重组、股债融资等方面给予差异化安排；对违法违规者，则从严监管其资本运作。”

　　压实中介责任：让“看门人”不敢失守

　　上市公司质量的提升，离不开中介机构勤勉尽责。本次改革进一步完善保荐机构和保荐代表人监管制度，严格保荐代表人准入管理，加强执业质量评价，对保荐质量不高的机构和个人加大督导检查频次，严厉打击“只保荐不核查”、配合造假、利益输送等行为。

　　田利辉从全局视角指出，全过程监管是资本市场高质量发展的“压舱石”。“全过程监管的精髓在于，通过制度约束倒逼公司治理水平提升，最终实现‘监管—规范—发展’的良性循环。高质量始于严监管，长治久安靠全过程闭环。”

　　出口端：完善退市制度，坚决防止“一退了之”

　　有进有出，市场才有活力。本次改革明确，完善并严格落实退市制度，对退市公司违法违规行为一追到底，加大退市过程中投资者保护力度。引导控股股东、实际控制人主动采取先行赔付等措施弥补投资者损失，坚决防止“一退了之”。

　　北京大学光华管理学院院长、博雅特聘教授田轩指出：“本次深化创业板改革将全过程监管贯穿改革始终，从发行准入到持续监管再到市场退出形成完整监管闭环，核心目标就是从源头提升上市公司质量。”

　　孙金钜同样认为，畅通多元化出口渠道，完善并严格落实退市制度，加大退市过程中投资者保护力度，“推动形成‘有进有出’的市场化出清机制，通过优胜劣汰推动上市公司质量持续提升。”