在市场利率下行、权益市场波动加剧的背景下，如何守护好老百姓的“养老钱”，成为养老金投资管理机构面临的核心命题。

　　作为行业首家国有养老保险公司，太平养老在“养老钱”管理上经验丰富。人力资源社会保障部社会保险基金监管局发布的数据显示，太平养老旗下两只股票型养老金产品2025年收益率超25%，其中一只产品自2013年成立以来累计投资收益率超200%。

　　近日，上海证券报记者对话太平养老年金投资中心兼研究部总经理张飞帆。他表达了对权益投资的信心，认为从中长期角度来看，经过国家十几年来不断加强安全建设，在当前复杂的国际环境下，“安全”正成为中国资产新的价值叙事。

　　理性看待短期市场扰动

　　2026年开年以来，受地缘冲突等因素影响，全球市场剧烈波动。谈及地缘冲突对中国市场的影响，张飞帆认为：短期来看，地缘冲突因素会对市场产生一定影响；但拉长时间线来看，我国供应链安全、能源安全、产业安全等基础牢固，更加凸显中国资产的投资价值。

　　“自地缘冲突发生以来，我们观察到对安全溢价的讨论越来越多，中国的政治、经济、文化都处于稳定向好的态势，近期吸引不少海外资金回流香港和内地市场。”太平养老投资研究部副总经理王乐补充道，未来随着境外资金对中国资产的安全性重新定价，会有更多的资金青睐A股市场。

　　在战略上保持定力，在战术上保持机动，是太平养老投资团队应对短期市场波动的秘诀。据张飞帆介绍，面对阶段性的市场波动，公司也会做一些均衡配置的考量，比如在红利和低估值消费板块上适当配置，对冲短期市场波动影响。

　　自2024年“924”行情以来，A股三大指数持续上涨，上证指数站上4000点。张飞帆表示，在政策面、经济基本面、资金面的共振向好下，团队对市场未来走势依然积极乐观，会以更高的指数点位为目标去做投资规划。

　　不追短期热点，优选安全估值

　　专业养老险公司守护着百姓“养老钱”，长期稳健保值增值是其主要的投资目标，因此在权益资产的配置上紧抓“核心+卫星”的哑铃型配置结构：一方面以高股息红利资产为核心压舱仓位，筑牢收益基本盘；另一方面通过卫星仓位适度布局契合国家战略方向、估值合理的成长性板块，实现“稳健打底，弹性提升”的配置目标。

　　“价值投资不是追科技热点，而要优先选择政策有支撑、产业有趋势、估值相对合理的板块。”谈及具体的科技投资机会，张飞帆认为，以AI为例，随着算力需求和token使用量的持续提升，电力需求也相应增长，算力电力协同一体化将会迎来较好的投资机会，公司将在储能、电网设备等产业链上寻找估值安全边际合理的投资机会。

　　注重投研一体化建设

　　一套成熟的投研体系，离不开一支专业的研究队伍支持，“投研融合”是太平养老投资体系的一大特色。

　　在“投研融合”方面，王乐给记者举了一个小案例，研究部专门设置了科技组，由相关领域研究员和投资经理共同组成，资深组员在各自擅长的细分方向带头开展研究。“我们在科技领域上还在持续加大研究人员配置，科技研究是未来的重点发力方向。”王乐说。

　　积极把握权益市场投资机会的同时，也要注重投资风险的管控。在王乐看来，养老金投资的特殊性决定了风险管控的标准非常高。“我们管理的是老百姓的养老钱，一定要以保值增值为主要目标。”

　　“在资产配置上要注重保持均衡，不赌单边热点。”王乐介绍道，管控投资风险是行业投资和研究的底层逻辑，团队会对投资标的的财务数据、业务发展进行持续跟踪，无论是投资还是研究，都将风险管理作为重要评估标尺。