一家苏州药厂，决定再募一笔弹药。

　　4月中旬，基石药业董事会决定，拟通过配售新股方式，净筹10.53亿港元。董事会中，CEO杨建新是唯一的执董。

　　基石药业专注于抗肿瘤药物研发，这家生物医药公司无实控人，第一大股东是一家医药投资基金，由药明康德牵头成立。

　　2022年8月，创始人江宁军离开后，高管杨建新接任CEO，兼任研发总监及执行董事。

　　公司计划将新募资的9 成，用于管线资产的进一步研发，尤其是全球首个进入临床阶段的同靶点三抗药物CS2009、潜在ADC药物CS5001等。

　　过去10年，基石药业公开完成的募资额，折合约86亿港元。其持续依赖资本输血，反映了打造一家创新药企的不可测性。

　　粮草先行

　　配股消息发布前一个月，基石药业的股价从6.5港元/股，一路上涨至10.4港元/股，涨幅接近50%，市值接近150亿港元。

　　上涨的原因，来自其创新管线的出色表现。

　　3月下旬，杨建新团队披露了一款三特异性抗体CS2009的最新进展。

　　该药是全球首个进入临床阶段的同靶点三抗药物，被视为新一代基础免疫疗法，既能增效又能控制毒性，比传统联合用药的副作用可能更小。

　　2025年10月，团队首次披露该药的I期临床研究数据，在72例晚期实体瘤患者中，未发生剂量限制性毒性，相关不良事件发生率，远低于同类双抗产品。

　　到今年3月中旬，CS2009 I期临床试验已入组113例晚期实体瘤患者，安全性得到进一步验证。

　　其在肺癌治疗上有着不错的疗效，对于肾癌、软组织肉瘤等，也体现出广谱抗肿瘤潜力。

　　“期待在今年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会和欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会上，公布更多临床数据，目前正与多家跨国公司深入洽谈合作。”杨建新寄予厚望。

　　公司方面透露，2026年底前，会启动CS2009首批III期全球多中心临床试验，重点布局肺癌、结直肠癌等适应症。

　　“三期临床规模大、随访时间久、数据庞杂，还要有多中心，是最昂贵的。”

　　一位创新药企负责人对记者解释，新药临床试验中，每个阶段有不同的目标和规模，对应的成本也不一样。

　　CS2009进展到二期开发阶段，杨建新团队的成本激增。2025年，基石药业投入的研发费用达到3.12亿元，相比2024年的1.35亿元，增长了2.3倍。

　　这次配股，主要目的也是为CS2009等管线，准备资金。

　　断臂求生

　　杨建新率领的基石药业，业绩表现不算太好。

　　2025年收入2.7亿元，同比下降超三成，亏损扩大至4.37亿元，成为上市以来亏损额最高的一年。

　　杨建新接手基石药业时，面对外部资本寒冬和内部经营压力。为求生存，他启动了“断臂求生”战略，从原本的重资产、广铺管线，转向“聚焦核心研发、轻资产商业化”模式。

　　过去几年，他裁撤了七成人员、转让商业化权益、砍掉七成研发费用，终于在2024年上半年，实现净利润1570万元，全年减亏至9100万元。

　　节流的路，在2025年行不通了。

　　杨建新手里一共有四款已上市的创新药，它们的销售及授权费用，为公司贡献了超过七成的收入。

　　由于治疗白血病的艾伏尼布，已售出销售权，杨建新团队的实际销售额，主要来自舒格利单抗、阿伐替尼和普拉替尼。

　　舒格利单抗是首个成功出海的国产PD-L1单抗，已在欧盟和英国获批用于非小细胞肺癌一线治疗。

　　2024年，杨建新通过分区域授权，获得了一次性授权收入，抬高了整体营收。而在2025年，授权费用下滑近两成。

　　2025年，这三款产品的总收入大幅下滑，仅有7830万元。而前一年，阿伐替尼及普拉替尼两款产品，就卖出1.751亿元。

　　其中，普拉替尼作为国内首款获批上市的RET抑制剂，用于治疗肺癌和甲状腺癌。

　　为利于医保谈判，去年杨的团队调整了产品价格，并支付了渠道补偿，销售收入严重滑坡。

　　今年1月起，普拉替尼被纳入国家医保目录，管理层预计，2026年开始以价换量，有望冲抵此前的降价影响。

　　静待收获

　　杨建新现年62岁，是美国德州西南医学中心博士、哈佛大学博士后。

　　2016年加入基石药业前，他担任百济神州临床开发部负责人及高级副总裁。他拥有多年海外从业背景，曾是辉瑞肿瘤生物标记物资深首席科学家。

　　杨氏任过基石药业的CMO（首席医学官），全面负责产品的临床开发策略和执行。

　　基石药业创立于2016年，最初靠引进模式，高效完成了产品商业化，一度是创新药里的明星企业，吸引到新加坡政府投资公司（GIC）、红杉、高瓴等知名机构的融资。

　　2019年基石在港股上市后，市值一度超过200亿港元。

　　之后，投建工厂，组建商业化团队，公司陷入巨额亏损，仅2021年就亏损19亿元，加上遭遇资本寒冬，面临生死关头。

　　杨建新临危受命，一边节流回血，一边想办法开源，推出了“管线2.0”战略。

　　他对新管线的规划是，定位全球前三，即使是非常热门的靶点，也要努力跻身全球前五。

　　目前基石药业的在研管线里，配置了ADC、多特异性抗体、免疫疗法及精准治疗等12款候选药物，覆盖实体瘤、血液瘤、免疫与炎症等多个适应症。

　　核心管线资产里，除了CS2009，还有国内首款靶向ROR1的抗体偶联药物CS5001，适应证覆盖血液瘤和实体瘤。

　　该药是2020年从LegoChem Biosciences引入，交易总额3.63亿美元。

　　目前是全球研发进展最快的靶向ROR1的ADC之一，具有全球同类药物最佳潜力，其一期临床正在澳大利亚和中国同步推进。

　　截至2025年末，基石药业的账上现金及存款约9亿元，加上此次配股筹得10.5亿港元。

　　短期内，杨建新可以带着团队，继续推进研发。