中国旭阳集团（01907.HK）日前发布2025年业绩，公司2025年实现营收392.86亿元，实现净利润1.35亿元，同比增长37.7%。报告期内，公司经营活动现金流净额达到34.65亿元，同比大幅增加20.29亿元，增幅约140%。

　　据介绍，中国旭阳集团的化工产线围绕焦化副产品煤焦油、焦炉气、粗苯等向下游延伸。整体产品线覆盖从基础化工原料到高分子材料的完整加工链条，形成了多品类、多应用的产品体系。

　　在己内酰胺产品方面，中国旭阳集团拥有81万吨年产能，是全球第二大己内酰胺生产商。该产品下游主要应用于PA6，PA6下游分锦纶、工塑、帘子布、薄膜等几大领域，终端涉及纺织服装、机械零部件、包装、轮胎等。

　　在原材料方面，中国旭阳集团的外采原料只有纯苯和煤炭，且纯苯约60%为自供，有一定的成本优势。2025年，受中美关税以及新增产能影响，供应出现阶段性过剩，导致价格震荡下行，平均价格9300元/吨，每吨税前利润亏损约300元/吨。公司预计2026年平均价格将达到11250元/吨，每吨税前利润不低于600元/吨。

　　在甲醇方面，中国旭阳集团拥有60万吨年产能，是中国最大焦炉煤气制甲醇生产商。近三年，我国甲醇年进口量在1400万吨左右，其中从中东地区进口甲醇占甲醇总进口量的比例接近70%。目前，中国旭阳集团甲醇的原料为焦炉煤气，且100%自给自足，具备显著的成本优势。2025年甲醇均价2420元/吨，每吨税前利润304元/吨，预计2026年平均价格达2600元/吨，每吨税前利润有望超过600元/吨。

　　在苯加氢方面，中国旭阳集团拥有86万吨年产能，是全球最大焦化粗苯加工商。2026年3月受美伊冲突影响，国内炼厂降负造成石油苯供应减量，进口苯量大幅下降。而中国旭阳集团苯加氢所用原料粗苯不受影响，在供应端大幅减量情况下，苯价格大幅上涨，苯加氢与粗苯价差大幅扩大。2025年苯加氢平均价格6255元/吨，每吨税前利润约69元/吨，预计2026年平均价格7400元/吨，每吨税前利润不低于310元/吨。

　　在煤焦油方面，中国旭阳集团拥有130万吨年产能，是全球第二大高温煤焦油加工商。公司原料主要来自自身焦炭生产过程中产生的煤焦油，自给率达90%以上，具备显著的原料成本优势。2024—2025年，受国内电解铝产量和轮胎产量增速放缓的影响，2025年平均价格3532元/吨，每吨税前利润60元/吨。预计2026年全年平均价格3959元/吨，每吨税前利润有望超过130元/吨。

　　据中国旭阳集团介绍，公司的核心竞争力在于产业链纵向一体化优势和研发创新能力。产业链方面，公司依托焦化副产品构建了从原料到终端产品的全链条布局，上游产出的产品可直接供给下游使用。原料自给率高（焦炉煤气100%自给、煤焦油自给率约70%、苯加氢原料自给率约40%，纯苯自给率约70%），有效规避了外部原料价格波动风险，同时减少了中间环节的物流与采购成本。同时，多品类产品体系（碳材料类、醇氨类、芳烃类）形成协同效应，可根据市场需求灵活调整生产结构，增强抗风险能力。

　　在研发创新方面，公司相继完成氨基醇、己二胺的小试、中试，最终成功实现工业化，开启了公司在高附加值产品方面的布局，新产品、新工艺未来将成为公司发展的核心动力。