中证智能财讯章源钨业（002378）4月21日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入52.02亿元，同比增长41.62%；归母净利润2.9亿元，同比增长68.82%；扣非净利润2.96亿元，同比增长64.25%；经营活动产生的现金流量净额为1.59亿元，同比下降68.55%；报告期内，章源钨业基本每股收益为0.24元，加权平均净资产收益率为13.04%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.2元（含税）。

　　以4月20日收盘价计算，章源钨业目前市盈率（TTM）约为138.58倍，市净率（LF）约17.22倍，市销率（TTM）约7.74倍。

　　资料显示，公司主要从事钨矿山资源的开发利用及以钨为原料的仲钨酸铵(APT)、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、热喷涂粉、硬质合金的生产及销售。

　　数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为13.04%，较上年同期上升4.77个百分点。公司2025年投入资本回报率为8.07%，较上年同期上升2.17个百分点。

　　截至2025年，公司经营活动现金流净额为1.59亿元，同比下降68.55%；筹资活动现金流净额3.46亿元，同比增加6.5亿元；投资活动现金流净额-2.22亿元，上年同期为-3.49亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年末，公司存货较上年末增加87.29%，占公司总资产比重上升11.19个百分点；应收票据及应收账款较上年末减少48.62%，占公司总资产比重下降5.25个百分点；货币资金较上年末增加104.5%，占公司总资产比重上升5.12个百分点；固定资产较上年末增加9.83%，占公司总资产比重下降4.53个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年末，公司应付票据及应付账款较上年末增加97.94%，占公司总资产比重上升6.72个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加170.63%，占公司总资产比重上升4.77个百分点；长期借款较上年末增加1.77%，占公司总资产比重下降3.83个百分点；合同负债较上年末增加1091.14%，占公司总资产比重上升2.98个百分点。

　　从应收账款账龄结构来看，截至2025年末，公司账龄在1年以内的应收账款余额为2.24亿元，较上年末下降1.64亿元，占应收账款总额比例为91.47%，较上年末上升0.55个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为26.88亿元，占净资产的115.02%，较上年末增加12.53亿元。其中，存货跌价准备为2405.34万元，计提比例为0.89%。

　　2025年全年，公司研发投入金额为2.11亿元，同比增长41.91%；研发投入占营业收入比例为4.06%，相比上年同期上升0.01个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为6.62%。

　　2025年，公司流动比率为1.27，速动比率为0.5。

　　年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，新进股东为高远平、李欣，取代了三季度末的谭兴纪、广发中证1000交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金、中信证券股份有限公司、华夏中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，崇义章源投资控股有限公司、柴长茂持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2026年4月17日，章源钨业18.76%股份处于质押状态。年报显示，第一大股东崇义章源投资控股有限公司质押3.4亿股公司股份，占其全部持股的49.94%。

　　核校：沈楠

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。