4月19日，海波重科（SZ300517，股价12.20元，市值24.45亿元）2025年年报正式出炉：公司2025年营收和归母净利润双双下滑，扣非后净利润更是亏损410.81万元。这是公司自2016年上市以来，首次在扣非净利润层面录得年度亏损。

　　《每日经济新闻》记者注意到，就在业绩“变脸”的同时，公司实控人张海波正持续减持套现。2025年其已减持295.75万股，套现超3500万元；而2026年初披露的新一轮减持计划，截至目前仍未实施完毕。

　　工程承接合同金额同比缩减

　　2025年，海波重科实现营收2.34亿元，同比下降44.29%；归属于上市公司股东的净利润为178.08万元，同比锐减92.26%；扣非后净利润亏损410.81万元，为上市以来首次年度亏损。

　　对于2025年的业绩下滑，海波重科年报解释称，受已完工项目工程款支付进度滞后、行业市场竞争加剧倒逼项目定价下行等因素影响，公司为保障经营稳健性，在项目利润与付款条件之间进行审慎权衡后开展市场经营活动，导致工程承接合同金额同比缩减，进而引致完成产量减少，2025年度营业收入因此出现同比下滑，叠加公司产能较大，在产量不饱和的状态下，固定成本分摊压力凸显，对利润空间形成进一步挤压。上述多重因素叠加共振，最终造成公司报告期内业绩下降。

　　公司对付款条件的谨慎并非没有来由。2026年1月底，公司曾预告2025年度归母净利润为900万元至1330万元；然而一个多月后的3月中旬，海波重科突然发布业绩修正公告，将业绩预期大幅下调为137万元至205万元。

　　这一“变脸”源于商票逾期爆雷。公告显示，在年度审计过程中，公司持有的个别客户背书的商业承兑汇票于2026年2月中旬到期后发生逾期。结合催款过程中与客户的沟通结果，公司重新评估了资产负债表日应收票据的可回收性，认为此前预告时的估计存在偏差。基于谨慎性原则，公司补提了相应信用减值损失，并对业绩预告进行修正。

　　根据最终披露的年报，2025年海波重科确认信用减值损失1036.95万元，其中商业承兑汇票减值达826.59万元。

　　主业不振，投资“救场”

　　海波重科的主营业务为桥梁钢结构工程，业务范围包含桥梁钢结构的制作、安装、技术研究、工艺设计和技术服务。截至2025年末，公司货币资金达1.9亿元，交易性金融资产2.35亿元，持有现金及类现金资产4.25亿元。

　　在传统主业持续承压、公司2025年整体业绩不佳情况下，手握超4亿元现金资产的海波重科下一步将如何布局？

　　《每日经济新闻》记者注意到，2025年海波重科公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益合计约715.87万元，成为影响公司利润报表的重要因素。而在证券投资方面，公司当年投资的境内外股票达数十只，且行业比较分散，涉及银行、医药、化工、食品等多个领域。

　　对于频繁证券投资是否分散主业精力，公司公告称，所开展的各项证券投资业务均未影响主营业务的发展。

　　业绩低迷之际，海波重科实控人张海波的减持动作也引发市场关注。2025年，张海波减持295.75万股，套现金额超过3500万元。

　　2026年1月，张海波又公布了新一轮减持计划，拟以大宗交易和集中竞价方式合计减持不超过总股本的2.98%。此后的2026年2月10日至3月24日期间，张海波合计减持141.98万股，占总股本0.71%。

　　就2025年年报相关问题，2026年4月20日，《每日经济新闻》记者致电海波重科并向公司发送采访邮件，截至发稿未获回复。