中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年4月20日贷款市场报价利率LPR：1年期品种报3.0%，5年期以上品种报3.5%，均维持不变，这已经是LPR连续11个月保持不变。

　　LPR为何连续11个月“按兵不动”？背后反映了怎样的政策考量？来听专家解读。

　　LPR报价是在7天逆回购利率这一政策利率上加点而形成的市场利率。专家表示，4月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。2025年四季度末，商业银行净息差处于1.42%的低位，考虑到年初贷款重定价因素，银行净息差还将面临收窄压力。在此背景下，即使货币市场融资成本略有下行，报价行主动降低LPR报价加点的动力仍不足。

　　此外，专家表示，在内外部多重约束下，政策保持定力具有现实合理性。

　　当前从国内因素看，宏观基本面好于预期，在地缘政治因素扰动下仍表现出较强韧性。从外部环境看，中东地缘冲突升级导致国际油价大幅上涨，可能带来输入性通胀压力；同时，美联储连续按兵不动，降息进程放缓，外部利率环境的制约使得LPR下降面临掣肘。

　　招联首席经济学家董希淼：央行根据宏观经济修复情况灵活调整节奏，通过结构性工具更有力支持科技创新、提振消费、小微企业等重点领域，并加强与财政政策协同发力，而非采取大规模总量宽松措施。