近期国际黄金和白银市场呈现高位震荡的特征，黄金在1月29日创出5595.44美元/盎司的高点后，出现大幅度回落。

　　截至4月20日晚20时，现货黄金突破4820美元/盎司，日内跌0.29%。

专家：金价翻倍没有悬念

　　据《21世纪经济报道》报道，在伦敦证券交易所集团（LSEG）近日举办的“2026市场展望论坛”上，经济学家洪灏对记者表示，黄金近期的下跌并不是因为基本面变差，而是因为它“完成了阶段性的历史使命”。

　　洪灏分析称，一些国家的央行在战争期间因本国汇率问题不得不抛售美元和黄金来换取流动性、保护汇率，例如土耳其央行并非不想持有黄金，而是被迫出售，像变卖家传银器一样出售黄金储备。

　　当纸币信用出现危机时，洪灏认为，只有黄金才能够救场。这不仅是历史的经验，也是当前各国央行行为的真实写照。尽管一些国家不得不抛售黄金来应对短期流动性危机，但这恰恰证明了黄金作为最终支付手段和信用锚的不可替代性。

　　黄金的回报率周期归根结底是信贷周期，也就是流动性变化周期。流动性条件在去年四季度末至今年一季度达到历史性高点，随后开始回落。洪灏强调，这一变化直接导致了黄金从历史高位反转。

　　市场的大幅波动也将带来巨大的投资机会。对于黄金而言，虽然短期因流动性边际收缩而剧烈震荡，但洪灏认为，黄金长期配置价值依然存在，投资者无需因高位买入而过度焦虑。

　　洪灏分析称，美债信用越低、收益率越高，一年后的黄金价格就越高。持有10年期美债一年可能带来接近10个点的损失，这是非常不利的交易；相比之下，无论是基本面逻辑、叙事逻辑还是数据模型，都指向黄金更高的价格，未来翻倍没有悬念。尽管短期金价经历了大幅回调，但长期他依然看好。

　　从更长的时间维度看，金银的表现已经得到时间验证。洪灏表示，黄金和白银是人类历史上为数不多能够进入货币信用体系的贵金属，中国曾经以白银为流通货币，黄金在过去数千年一直作为流通货币存在，至今各国央行仍在发行以贵金属为基础的法币。黄金已经替代了美债的地位，很多央行选择不买美债而买黄金。

富国银行：金价将飙升至8000美元

　　上个月黄金市场遭遇大幅抛售后，据外媒近日报道，富国银行的策略师们做出了一个大胆的预测：黄金价格可能飙升至每盎司8000美元，较目前的约4800美元将出现惊人的涨幅。

　　富国银行策略师权五成（Ohsung Kwon）表示，全球经济已进入第四个“货币贬值周期”，不断攀升的债务、赤字和通货膨胀正在削弱美元等法定货币的价值。在这样的时期，投资者往往会寻求传统体系之外的投资选择——而从历史上看，黄金一直是保值增值的首选。

　　自2022年左右以来，一系列全球冲击——包括乌克兰危机、持续通胀和激进加息——重塑了宏观经济格局。各国央行纷纷以创纪录的速度购入黄金，黄金在全球金融体系中的角色正在迅速转变。

　　路透社报道称，贵金属已超越欧元，成为仅次于美元的世界第二大储备资产，并且自1996年以来，其在各国央行储备中所占比例首次超过美国国债。

　　历史表明，这并非一种新趋势。类似的“货币贬值周期”都与重大的经济事件相吻合，从大萧条到尼克松冲击再到全球金融危机，莫不如此。

　　根据富国银行的数据，这些周期通常持续约8.5年。如果这一时间线保持不变，那么当前的市场环境可能仍处于早期到中期阶段，这意味着如果同样的因素持续发挥作用，市场仍有可能出现更大的上涨空间。

杨德龙：国际金价长期上涨趋势不变

　　“很多投资者担心金价会不会一路下行。我们明确表示，在去美元化的背景之下，国际金价长期上涨的趋势不变，每次大跌都是较好的逢低布局机会。过去两年我建议投资者结合自身情况在投资组合中配置20%左右的黄金类资产，这一策略至今依然有效。”前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉记者。

　　他认为，黄金作为硬通货，在国际秩序发生重大变化时，避险功能越来越强，也能够一定程度上抵御地缘政治风险和美元波动的风险。长期来看，通过均衡配置科技和重资产来抓住慢牛长牛行情的机会，再配置一定比例的黄金、白银等贵金属，加上一定比例的债券等固定收益类资产，或是比较好的资产配置方式。

　　中信期货分析指出，金价反弹主要受两方面驱动：一是市场开始交易中东局势存在边际缓和的可能，前期因油价冲高而形成的再通胀压力暂时有所降温；二是美联储主席鲍威尔表态称长期通胀预期仍受控，政策处于“可以等待和观察”的位置，降低了市场对美联储因战争带来的供给冲击而立即收紧政策的担忧。

　　华西证券研报认为，受美联储降息预期、美元信用不稳、美国中期选举以及地缘政治不确定性的影响，金价有望进一步上涨。国泰海通研报指出，全球地缘政治局势的不确定性上升以及各国央行持续购金有利于支撑长期金价中枢，黄金价格仍然具有较强的韧性。