伴随外部不确定性缓和预期，权益市场近期展开反弹修复。其中，近日，美股纳斯达克100、标普500指数均创出历史新高，A股市场创业板指也刷新了自2015年7月以来的近11年新高。相较之下，港股市场恒生科技、恒生互联网科技业指数涨幅相对落后，尚未收复3月中东冲突以来的所有跌幅。

　　中金公司指出，综合不同市场内部的“冷热不均”，可以看出：1）情绪（股权风险溢价）与盈利预期共同驱动指数新高，美股和A股均是如此；2）推动市场新高的主要是科技板块，如半导体、科技硬件，盈利也普遍上调，其受地缘冲突和油价的直接影响远比以能源为成本的中下游板块要小，如耐用品、家用产品。换言之，创新高的资产或行业只需“借用”局势缓和的乐观情绪即可，却不用“承担”高油价的实际盈利压力。

　　不过，展望后市，华泰证券表示：恒科盈利预期近一周转为上修，互联网板块（重点是云和大模型龙头）盈利有筑底迹象。短期博弈超跌反弹思路是回撤多且受情绪、流动性影响大的板块，例如筹码逐步出清且业绩下行风险逐步到位的互联网消费及模型有进展的大厂。

　　相关ETF方面，恒生互联网ETF华夏（513330）跟踪恒生互联网科技业指数，全面布局互联网大厂（阿里巴巴/腾讯控股/小米集团/百度集团/京东集团等），同时支持T+0日内交易；场外投资者可关注华夏恒生互联网ETF联接C（013172.OF）。