2026年4月21日，截至13:12，30年国债ETF鹏扬(511090)上涨0.25%，冲击3连涨。盘中换手8.96%，成交21.59亿元。规模方面，30年国债ETF鹏扬最新规模达239.37亿元。资金净流入方面来看，30年国债ETF鹏扬近12天获得连续资金净流入，最高单日获得7.23亿元净流入，合计“吸金”42.17亿元。

　　盘面上看，国债期货早盘收盘，30年期主力合约涨0.34%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.00%。

　　债市方面，机构分析称：

　　一、资金面非常宽松且大概率延续

　　央行连续数日维持地量逆回购操作，但DR007和R007分别为1.3201%和1.3914%均低于政策利率1.4%，这反映了市场整体资金充裕、流动性非常宽松。这有两方面影响因素，一是政策支持流动性宽松，在G20财长和央行行长会议中，我国央行表示将实施好适度宽松的货币政策，定调今年整体流动性偏宽松；二是银行贷款需求较弱，3月新增人民币贷款同比少增6500亿元，导致银行资金内部流转。此外，4月是税期，从季节性来看，4月流动性收紧的概率也比较低，因此资金面宽松大概率延续。

　　二、通胀回升但并未压制债券利率

　　3月CPI同比上升1.0%，PPI同比上行0.5%。分开来看，消费端，春节后食品和服务需求均回落，其中猪肉价格再创新低，拖累CPI整体表现；工业端，上游原材料价格尤其是原油价格上升推动PPI同比由负转正，涨价正向中下游传导，但传导效果取决于内需。综合来看，虽然原油价格处于高位，可能会较大程度拉动CPI，但猪肉的低价与原油的高价形成对冲，预期CPI维持温和回升；原油价格目前主要向能化链传导并未外延至其他行业，因此PPI可能会短期走高但如果下半年内需没有明显改善则会拐头下行，当前通胀回升并未对债市构成威胁。

　　三、经济数据好转但并未企稳

　　一季度财政靠前发力，出口保持较快增长，工业增加值保持偏高增长，推动GDP从2025年4季度的4.5%回升至5.0%。但3月数据均有所走弱，工业增加值同比增速为5.7%好于预期但低于2月的6.3%，固定投资同比增速从上月的1.8%回落至1.2%，零售总额同比也回落至1.7%。整体来看，一季度经济增速好于预期，但依然是结构性改善，消费和投资有所走弱，内需不足依然是主要难题。

　　四、超长债供给符合预期未对收益率形成扰动

　　根据特别国债发行计划，本周将发行30Y特别国债且首发加量至850亿元。全年看，30Y国债发行3只，与去年保持一致，发行期数12期，比去年多发1期，整体发行计划并未超预期。在资金面较宽松的情况下，机构对超长债的配置需求有所提升，本周首发加量只是更好满足机构的配置需求，目前多家卖方表示看好超长债，有望推动买方机构补配超长债并推动利率下行。在当前股市处于相对高位而超长债并未有明显利空压制的情况下，我们认为即便短期超长债发行增量，但依然每次调整都是较好的布局机会。

　　综上，当前资金面非常宽松且大概率延续宽松，通胀、经济数据好转但并未对债券利率构成利空，在股市处于相对高位的背景下，我们认为机构会增加对超长债的配置和交易需求，因此，每逢回调就是好的交易机会。

　　30年国债ETF鹏扬紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。