作为央企龙头，保利发展（下称“保利”）交出了一份“稳稳”的答卷。

　　4月17日晚间，保利发布2025年年度业绩报告。报告显示，2025年，保利发展实现营业收入3081.44亿元，归母净利润10.35亿元，全年实现销售签约金额2530亿元，销售权益比提升至79%。同时，保利全年回笼资金2589亿元，销售回笼率连续第三年超过100%，经营现金流净额连续8年为正。

　　开源证券分析认为：“保利销售规模连续领跑行业，核心城市贡献突出、销售回款高效，叠加优质土储结构与低融资成本优势，行业龙头壁垒持续加固，抗周期能力显著。”

　　践行“好房子”战略助力规模再上台阶

　　财报显示，保利全年实现销售签约金额2530亿元，签约面积1235万平方米，这份成绩单最核心的价值在于其“含金量”——销售权益比提升至79%，同比增加了3个百分点。

　　这背后源于保利积极践行国家“好房子”战略，坚持走“产品主义”的道路，持续加大“三好房子”产品体系的推广力度，形成了以“好房子”赢得口碑进而促进销售的正循环。

　　比如，广州玥玺湾项目和上海世博天悦项目成为全国“好房子”的标杆范例，在2025年全国单项目销售额破百亿的极少数项目中，保利发展一家便独占两席，这正是凸显了产品力对前端销售的促进效应。

　　此外，保利精准布局一二线核心城市使其在房地产行业调整周期中依然能够维持稳健的规模增长。2025年，保利在核心城市的销售贡献度依然稳定在92%的高位，这已是连续第三年保持在90%左右的水平。

　　在兵家必争的核心城市中，保利的市场占有率已超过7.9%，同比提升0.8个百分点。比如，保利发展在广州、上海分别销售约500亿元和390亿元，北京、三亚、佛山等单城破百亿。

　　去年，保利发展全年拓展总地价791亿元，一二线城市占比超90%，北京、上海、广州三地近乎占去半壁江山，这也体现出保利发展当下深耕一二线核心城市的策略。

　　经营活动现金流量净额连续8年为正

　　如果说销售业绩是房企的“面子”，那么健康的现金流和优化的负债结构，便是决定其能否走远的“里子”。

　　年报显示，保利全年回笼资金高达2589亿元，销售回笼率连续第三年突破100%，达到102%。这意味着，保利卖出的每一套房子，不仅都收回了账，还超额消化了部分历史应收款项。

　　在开发投资端，保利严格执行“以销定产”的策略，全年新开工面积703万平方米，竣工面积2450万平方米，建安支出同比压降至737亿元。基于此，保利发展经营活动现金流量净额实现了152亿元的净流入，为应对未来的不确定性备足了“弹药”。

　　在融资端，2025年，保利开创行业先河，成功发行了国内首单现金类定向可转债，规模达85亿元，6年期综合成本仅为2.32%。这一创新融资模式，不仅拓宽了房企的融资渠道，更彰显了资本市场对其经营稳健性的高度认可。年内，保利新增有息负债平均成本同比下降33个基点至2.59%，期末综合融资成本也降至2.72%的历史低位。

　　同时，去年保利持续压降负债。年报显示，2025 年，保利资产负债率同比下降2.08个百分点至72.26%，连续五年下降。同时，截至2025年期末，保利有息负债规模余额3412亿元，同比减少77 亿元。

　　三大主业协同发展多重增长曲线并进

　　随着行业进入新发展阶段，消费者对“好生活”的需求日益多元化，为顺应国家政策导向和产业趋势变化，保利明确了三大主业战略的发展方向，逐步构建公司中长期发展模式。

　　不动产经营方面，报告期末，保利发展租赁住房、购物中心、酒店、写字楼等主要商业经营资产项目累计开业约620万平方米，公司实现资产经营收入51.4亿元；其中，在管租赁住房规模超7.1万间，在营规模超过3.5万间，同比增长59%；稳定期购物中心、写字楼、酒店出租率同比均提升1个百分点。

　　同时，保利首次落地住房租赁购置贷款，并有序推进以广州保利中心、佛山保利水城时光汇项目为标的的商业不动产REITs申报发行工作，打通经营资产“投－融－管－退”闭环。

　　从好房子到好生活，保利物业以好服务驱动业绩稳增。截至报告期末，保利物业实现物业总收入171.3亿元，同比增长4.8%，归母净利润15.5亿元，同比增长 5.1%。同时，公司市场化发展成效显著，第三方项目新签单年合同金额29.3亿元，来自第三方项目的物业管理收入58.6亿元，占物业管理收入比重提升至44.6%。

　　回顾2025年，保利以销售三连冠、现金流持续优化、资产质量稳步夯实的亮眼表现，交出了一份穿越行业周期的稳健答卷。作为央企龙头，保利发展始终坚守战略定力，以核心城市深耕筑牢基本盘，以现金流安全守住经营底线，以主动作为夯实长期发展根基。

　　文/徐倩