在中国私募股权市场，投资回报表现仍是核心指标。资金持续向优质资产集中，投资者在交易搜寻、投前评估与投后管理等环节更趋谨慎。贝恩公司4月21日发布的《2026年中国私募股权市场报告》显示，2025年中国私募股权市场延续复苏态势，投资交易量与交易额连续第二年保持增长，退出规模创下2022年以来新高。

　　贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权基金业务主席周浩表示，“私募股权市场的复苏进程已经启动，但呈现结构分化、择优配置的特征。资金正流向少数优质资产，尤其集中在投资者对行业主题有明确判断、并能主动推动投后价值创造的领域。”

　　报告指出，2025年，投资交易量与交易额连续第二年保持增长，其中成长型投资约占交易总额的55%。退出交易总额猛增至约530亿美元，较2023年约170亿美元、2024年460亿美元大幅攀升，创下2022年以来新高。同时，募资形势依旧严峻，投资回报表现仍是核心指标。聚焦中国市场的美元基金募资规模仍处于低位，而人民币基金则呈现上升趋势，成为募资的主要增长极。此外，募集资金的流向，越来越集中于头部优质基金，头部基金公司的募资额占比持续提升。

　　报告指出，投资者的行为模式在不断变化。有限合伙人（LP）的参与度显著提升，积极投资更多超大额交易，并优化全球配置；同时，本土普通合伙人（GP）持续将约20%—30%的资金配置于海外市场，充分发挥中国市场布局、供应链优势以及投资组合的协同资源。

　　贝恩公司全球合伙人、大中华区兼并收购业务主席郑思远表示，“随着私募市场的不断发展，成功的门槛也日益提高。投资交易须以投资逻辑为导向，挖掘独家交易机会，聚焦创始人主导控股型投资、业务分拆、跨境控股交易等复杂的交易机会。”

　　值得一提的是，根据贝恩提出的全新经验法则——“12 is the new 5”（12%增长成为新基准），如今要实现20%以上的内部收益率，年均EBITDA增速需达到约12%，相比十年前仅需5%左右的增速大幅提升。

　　贝恩公司全球合伙人陈捷指出，“在当前市场环境下，打造差异化竞争力变得至关重要。头部机构将深厚行业专长、严格投前评估与深入投后管理相结合，并在找投管退全周期始终保持高效执行力，从而构筑核心护城河。”