4月21日晚间，山金国际（000975.SZ）正式披露2026年一季度报告。数据显示，公司一季度实现营业收入59.38亿元，同比增长37.41%；归母净利润13.94亿元，同比增幅达100.89%；经营活动产生的现金流量净额高达24.90亿元，同比大增153.68%，盈利质量与现金造血能力显著提升。值得注意的是，这一单季利润体量已接近公司2025年全年归母净利润29.72亿元的一半。
在贵金属价格同比上涨、贸易业务量增加以及生产运营管理持续优化的共同作用下，山金国际核心盈利产品的毛利率全线走高，成为利润翻倍的关键支撑。其中，矿产金毛利率84.56%，较上年同期提升6.99个百分点；矿产银毛利率78.17%，同比提升16.63个百分点。
资源增储与项目建设同步推进，为未来产能释放奠定基础。截至2025年末，公司保有探明+控制+推断金资源量达1.69亿吨，全年新增黄金资源量16.62吨、银资源量296.57吨，资源增储规模大幅超越当年生产消耗。境内方面，青海大柴旦、黑河洛克等项目稳定运行，玉龙矿业采选工程有序推进；海外布局方面，纳米比亚Osino项目已于2025年启动建设，预计2027年上半年投产，将成为公司海外业务的重要增长极。
资本运作层面，公司重点工作稳步落地。股份回购方面，2025年5月，公司股东会审议通过了股份回购计划，回购金额在1亿至2亿元。截至一季度末，公司已累计回购股份345.42万股，占总股本的0.12%，成交总金额7918.95万元，完成回购计划设定的金额下限的79.19%。公司表示，基于对公司长期价值的坚定信心，后续将按计划继续推进回购。
境外上市工作同样稳步推进。公司于2026年3月27日再次向香港联交所递交H股发行上市申请，相关备案材料已获中国证监会接收。推进H股上市，有助于山金国际对接国际资本市场，拓宽融资渠道，优化资本结构，为全球化资源布局与海外业务拓展提供更强有力的资本保障。
申银万国期货表示，尽管短期地缘谈判与海峡局势存在反复，贵金属价格或有震荡，但从中长期看，全球政治经济秩序重构持续，美国财政可持续性担忧加剧，叠加去美元化进程推进及全球央行持续增持黄金储备，黄金的长期上行趋势不变。在这一宏观背景下，山金国际凭借行业领先的成本控制能力、持续增长的资源储备以及稳步推进的境内外项目等，具备充分受益于黄金长牛周期的核心条件，有望从区域黄金矿企加速成长为具备国际竞争力的价值型黄金公司。
