“生长激素茅”长春高新交出了营收净利双降的2025年成绩单，2026年第一季度也双降。

　　4月21日晚间，长春高新技术产业（集团）股份有限公司（长春高新，000661）发布2025年财报。全年营业收入约120.83亿元，同比减少10.27%；归母净利润约1.55亿元，同比减少94%。上述数据符合1月底公布的业绩预告范围。

　　长春高新2025年财务数据

　　对于净利润下降的原因，长春高新在业绩预告中曾提到五方面原因，其中包括公司相关研发工作的推进及多款产品进入临床阶段，使得相关研发费用同比增加；其新产品需要一定的市场培育期，使得相关销售费用有所增加；生长激素等产品进入医保目录，对相关产品销售政策及定价进行了调整等。最新财报显示，2025年研发费用24.72亿元，较上年同期增加14.11%；销售费用 50.91 亿元，同比增长14.68%。

　　值得关注的是，长春高新2025年前三季度都有净利润，到了第四季度净亏损却达到10.1亿元。

　　长春高新2025年分季度财务数据

　　长春高新旗下主要包括四家子公司。具体来看，主打生长激素业务的金赛药业2025年实现收入98.19亿元，同比下降7.98%，实现归母净利润4.87亿元，同比下降 81.83%；聚焦在疫苗业务的百克生物实现收入6.05亿元，同比下降50.77%，归母净亏损2.63亿元，同比下降213.14%；中成药板块的华康药业实现收入7.56亿元，同比下降0.83%，归母净利润为0.47亿元，同比下降7.99%。高新地产实现收入8.59亿元，同比增长13.65%，归母净利润0.02亿元，同比下降85.69%。

　　从上述数据可以看到，金赛药业占长春高新全年总收入的比例仍然超过80%。2025年，长春高新的长效生长激素等产品参与医保谈判并成功纳入国家医保目录。财报提到，为适应行业政策调整、市场环境变化，并及时响应国家医保政策要求，公司在报告期内对相关产品销售政策及定价进行了调整，同时结合医保谈判进展情况，在第四季度合理安排了相关剂型产品的发货节奏，在确保满足患者需求的同时，努力减少因产品价格变化可能导致的减值损失影响，上述调整导致相关收入及净利润有所减少。

　　百克生物的核心产品包括带状疱疹疫苗、水痘疫苗等。长春高新称，受外部环境、市场竞争加剧以及受种者疫苗接种意愿下降等多方面因素的影响，带状疱疹疫苗销售收入同比下降，部分已确认收入的带状疱疹疫苗到效期而未能实现接种发生退货；此外，因新生儿出生率下降及市场竞争加剧，水痘疫苗销量同比减少，百克生物经营面临阶段性挑战。

　　此前的4月19日，长春高新在互动平台回答投资者提问时表示，公司现阶段营收高、净利低的核心原因，是行业政策变化与战略转型阶段重叠的特殊结果。公司为构建第二增长曲线，对已上市重点新品持续加大市场推广、医院准入等战略性投入，叠加研发费用稳步加码、部分产品价格调整等因素，共同导致利润阶段性摊薄，并非经营不善或费用管控失效，相关投入符合医药创新行业高投入、长周期的客观规律，具备合理性与必要性。公司相关产品被纳入2025年国家医保药品目录，有利于提升产品市场渗透率、扩大销售规模与患者覆盖。虽然短期利润承压，但管理层正全力提升运营效率、优化费用结构、加快核心品种放量，努力推动公司业绩逐步回归合理水平。

　　长春高新2026年第一季度财务数据

　　与2025年财报一起发布的，还有长春高新2026年一季报。报告期内，公司营业收入为25.87亿元，同比下降13.69%；净利润为2.76亿元，同比下降41.67%。虽然净利同比仍然下降，但2.76亿元已经超过2025年的全年净利润表现。

　　从子公司业绩来看，金赛药业实现收入21.39亿元，同比下降 18.24%，归母净利润3.34亿元，同比下降37.53%；百克生物实现收入1.47亿元，同比下降9.21%，实现归母净利润为-0.03亿元，同比下降426.43%；华康药业实现收入1.86亿元，同比上升4.69%，实现归母净利润0.14亿元，同比上升15.84%。

　　4月21日收盘，长春高新报88.3元/股，涨1.51%，市值360.21亿元。