券商一季报近日进入密集披露期，首批业绩预告呈现“预喜”态势。与持续向好的业绩基本面形成对比的是，券商板块估值处于历史低位。这种“高景气”与“低估值”的错配，成为当前卖方机构看好券商股后续行情的核心逻辑。

　　行业龙头中信证券率先于4月9日晚间发布业绩快报，其2026年第一季度实现营业收入231.55亿元，同比增长40.91%；实现净利润102.16亿元，同比增长54.6%。

　　单季度净利润突破百亿元较为罕见。中信证券表示，一季度资本市场保持良好发展态势，交易活跃度维持高位水平，公司积极把握市场机会，各项业务协同发力、稳步发展，推动经营业绩实现较快增长。

　　中金公司紧随其后，于4月15日晚间披露业绩预告。公司预计一季度实现归属于母公司股东的净利润为33.69亿元到38.80亿元，与上年同期相比，将增加13.27亿元到18.38亿元，同比增加65%到90%。

　　对于业绩预增的主要原因，中金公司表示，一季度公司积极把握资本市场平稳向好、交易活跃度提升的有利时机，坚持合规经营、稳健发展，推动投资银行、财富管理等各项主业协同发力、均衡增长，经营业绩同比实现较大幅度提升。

　　不仅上市券商表现亮眼，拟上市及非上市券商同样取得良好业绩。拟在深交所主板上市的东莞证券近日更新招股书称，一季度公司预计实现营业总收入8.61亿元至9.52亿元，同比增长26.62%至39.95%；预计实现归母净利润3.31亿元至3.66亿元，同比增长63.06%至80.23%。

　　华源证券公告显示，公司一季度营收同比增长近六成，利润同比增超140%。其中财富条线营收环比增长40%、利润环比增长148%，研究所收入同比增长364%。

　　事实上，多家券商凭借资本市场交易活跃度提升与各项业务协同发力，交出超市场预期的成绩单，为板块估值修复注入了强劲基本面支撑。

　　兴业证券表示，持续看好券商股的配置价值。其逻辑基于两方面：一方面，随着居民储蓄资产通过各类金融载具逐步向资本市场迁移，将带动行业景气趋势向上。预计行业2026年的盈利能力将进一步抬升，结合当前较低的估值，将带来明显的估值修复空间。另一方面，券商逐步加大权益资产的配置比例，有望增厚盈利弹性。

　　中信证券研究观点认为，聚焦年内，市场成交保持高活跃度，股权融资放松以及衍生品业务回暖有望成为证券行业业绩改善的核心因素，助力行业ROE水平达到近十年90%分位数左右，而当前行业PE、PB估值仅位于近十年20%分位数以下，估值性价比凸显。

　　开源证券非银金融行业首席分析师高超此前表示，公募基金、海外、投行和衍生品等核心业务有望接棒经纪和自营业务，持续驱动券商盈利改善。他认为，内生增长导向下本轮头部券商ROE有望明显扩张，板块估值仍在低位，看好战略性增配机会。

　　业内人士认为，2026年证券行业面临多重利好因素。流动性层面，货币政策有望维持适度宽松，支撑市场流动性保持合理充裕，为场外资金入市及机构增配提供环境；行业自身层面，行业并购重组持续升温，有利于推动行业格局重塑与集中度提升。国际业务拓展、财富管理转型及金融科技赋能，则被普遍视为行业提升ROE的核心驱动力。