4月21日，国盛证券股价以跌停收盘，报13.21元/股，最新市值缩水至256亿元。二级市场的震荡，背后是公司一季度业绩的“断崖式”暴跌。

　　数据显示，国盛证券2026年第一季度实现营业收入2.96亿元，同比下降28.82%；归属于上市公司股东的净利润仅为146.87万元，同比降幅高达97.91%。业绩暴跌的主因，直指公司所持HTT股票的投资损失。

　　作为资本市场的重要参与主体，券商自营投资的盈亏直接关系到公司业绩表现。此次事件再度凸显了自营业务的“双刃剑”效应，也让市场对券商的风控能力与投资布局策略给予了更多关注。

　　净利骤降

　　4月20日，国盛证券发布2026年第一季度业绩快报。数据显示，公司一季度实现营业收入2.96亿元，同比下降28.82%；利润总额1106.44万元，同比下降88.48%；归属于上市公司股东的净利润为146.87万元，同比下降97.91%。

　　对于业绩大幅下滑的原因，国盛证券解释，公司子公司本期持有的HTT股票受市值波动影响，大幅减少公司利润总额及净利润因素。

　　记者了解到，HTT股票是指美股上市公司High Templar Tech Limited，也就是市场熟知的趣店。趣店早年以“趣分期”校园贷品牌起家并成功赴美上市，在经历多次跨界转型失败后，自2022年起收缩信贷业务，实质上已转型为一家投资控股平台。

　　从盘面表现来看，HTT股价在2026年一季度呈现持续下行态势，累计跌幅达45.35%。具体数据显示，1月2日HTT收盘价为3.51美元/股，而到3月31日，其收盘价已锐减至1.94美元/股，短短三个月内股价近乎“腰斩”。

　　截至2026年4月20日，国盛证券通过子公司持有HTT约1263.62万股（持股比例约7.5%），为第二大股东，且2025年9月以来持仓规模基本稳定。

　　值得注意的是，国盛证券2025年的业绩表现同样受到对趣店（HTT）投资的波及。

　　同日，国盛证券发布2025年年度报告。数据显示，公司全年实现营业收入17.87亿元，同比增长2.29%；归属于上市公司股东的净利润为2.73亿元，同比增长63.05%。

　　不过，业绩增长背后暗藏隐忧。报告显示，公司2025年投资收益同比减少42.31%。对此，国盛证券解释，这主要是受金融工具投资收益同比减少，以及所持趣店股权会计核算方式转变的双重影响。

　　此外，国盛证券2025年公允价值变动收益同比减少185.15%。该公司表示，这一变化主要源于当期交易性金融工具的公允价值变动收益同比缩水。

　　业绩利空消息持续发酵，直接传导至二级市场。4月21日，国盛证券股价开盘后快速下探，最终以跌停收盘，报13.21元/股，最新市值缩水至256亿元。

　　风控反思

　　针对国盛证券此次业绩“黑天鹅”事件，财经评论员郭施亮向记者表示，该事件本质上考验的是券商的风控能力与自营业务布局的合理性，单一集中投资的自营模式弊端已暴露无遗——这种模式极易放大投资不确定性，一旦标的出现大幅波动，便会对公司业绩造成致命冲击。

　　郭施亮进一步指出，对于中小券商而言，未来不仅要应对头部券商的竞争压力，更需着力提升自营业务的资产配置能力与标的筛选能力，通过分散投资、强化风险管控等方式，降低单一标的或集中投资带来的风险冲击。

　　“集中度风险是自营业务的头号杀手，一只持仓便能吞噬季度利润，这说明事前风控体系并未完善。”黑崎资本首席战略官陈兴文向记者表示，此次事件背后，券商资本配置的“短视性”值得全行业反思。当一家券商将大量净资本押注于高波动权益资产，其资本杠杆率的“冗余”不过是账面数字，在极端行情下，风险覆盖率会瞬间跌破安全线，风险隐患一触即发。

　　不过，陈兴文对证券行业长期发展持乐观态度。他表示，行业长期向好的核心逻辑，在于中国居民金融资产的“迁移浪潮”：当前居民金融资产占比不足30%，远低于美国70%以上的水平，这意味着财富管理赛道的天花板极高，仍有巨大的市场拓展空间，而券商正是这场资产迁移中的核心枢纽。从行业格局来看，头部券商凭借资本实力与科技赋能，在机构化、国际化浪潮中呈现“强者恒强”的态势；反观中小券商，若无法在财富管理或细分赛道找到差异化定位，未来或将面临被并购或边缘化的命运。

　　中航证券研报也指出，2026年一季度证券行业盈利向好的确定性较强，在市场活跃度提升、多业务协同增长及政策流动性友好的三重共振下，行业有望实现高基数背景下的稳健增长。当前券商板块估值仍处于历史低位，行业基本面呈现全面回暖态势，估值具备充足的安全边际；叠加市场交投活跃度提升、政策红利持续释放及资金情绪逐步修复，券商板块有望迎来估值修复行情。