3月以来中东局势持续动荡，霍尔木兹海峡的关闭冲击全球供应链，原油等上游能源价格飙升，而外部挑战加剧的情形下，我国经济一季度实现开门红，经济增长显示出较强韧性。

　　2026年一季度，国内GDP总值为33.42万亿元，同比增长5%，增速较上季度上行0.5个百分点。当期，名义GDP增速录得4.94%，较上季度上行1.14个百分点。物价回升推动名义增速快速攀升。

　　一季度经济运行有几个特征值得市场关注：

　　第一，供给依然强劲。出口表现亮眼，从一季度整体表现来看，我国出口额为6.85万亿元，同比增长11.9%。一方面，全球制造业PMI已连续8个月位于荣枯线以上，表明外部需求依然强劲，为我国出口提供支撑。尽管高关税下我国对美出口比重维持低位，但对东盟、欧盟、日韩等非美国家和地区的出口补偿效应显著增强。另一方面，我国制造业转型升级取得进展，机电产品成为拉动出口的主力。一季度，我国出口机电产品4.34万亿元，同比增长18.3%，占出口总值的63.4%。其中，高新技术产品、集成电路、自动数据处理设备等出口表现亮眼。

　　工业增加值保持高位运行。一季度，规模以上工业增加值同比增长5.7%。其中，规模以上装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长8.9和12.5个百分点，增速分别高于全部规模以上工业增速2.8个和6.4个百分点。

　　第二，内需有所回暖。房地产销售降幅收窄。1—3月，商品房销售面积累计同比下降10.4%，降幅较1—2月收窄3.1个百分点。这是在连续10个月降幅扩大后首次实现收窄，与3月我国住房市场看房及成交活跃度提升相印证。

　　一季度，社会消费品零售总额同比增长2.4%，增速较1—2月回落0.4个百分点。其中，3月当月，部分领域表现突出：通信器材零售额增速在高基数基础上增长27.3%；必选与可选消费均保持中高个位数正增长，其中化妆品（8.3%）、金银珠宝（11.7%）、文化办公（15.0%）等升级类品类表现强劲。

　　第三，投资呈现K形分化。一季度，高技术制造业投资保持较高增速，铁路、船舶、航空航天制造业投资同比高增27.7%，通用设备制造业投资同比增长12.5%，计算机、通信和其他电子设备制造业投资同比增长5.4%，均高于制造业总体投资增速（4.1%），与当下资本市场表现高度吻合。

　　4月以来，A股板块表现显著分化。根据申万一级行业指数分类，4月1日至4月20日，通信、电子、国防军工、机械设备、计算机、电力设备等高端制造及AI相关板块领涨，分别上涨25.6%、19.2%、10.7%、10.2%、8.8%、7.9%，而石油石化、煤炭、食品饮料等传统行业表现欠佳，分别回落2.7%、2.6%、1.4%。宽基指数中，代表中国新兴成长方向的创业板指数、科创50指数领涨，4月1日以来分别上涨15.5%、15.5%；股指期货中，中证1000、中证500股指期货表现较强，分别上涨9.7%、8.8%，而沪深300、上证50股指期货分别上涨6.9%、3.8%。

　　近期A股板块表现分化与国内宏微观表现相关。宏观数据显示，一季度，我国高端制造投资与出口表现突出，其中机电产品出口额同比增长18.3%，占出口总值的63.4%。从工业企业利润表现来看，1—2月，计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长203.5%。从A股已披露财报来看，2025年全年，我国高端制造和科技行业归母净利润增速超过20%；2026年一季度，传媒、计算机等AI应用端以及新能源等新动能驱动的产业升级领域实现利润的底部反转。

　　往后看，随着外部扰动因素缓解的利好逐渐在盘面体现，市场情绪修复行情可能告一段落，大盘短期走势或由前期的连续反弹转为偏强震荡。拉长时间周期来看，我国在高端制造产业链方面的优势、强劲的出口能力，以及充裕的宏观资金，仍是驱动股指上行的重要力量，且股指品种间的表现将延续分化态势，其中高端制造板块占比较高、更受益于市场流动性的中证500指数和中证1000指数，预计表现更优。