4月21日晚间，国内两大养殖巨头牧原股份与温氏股份发布一季报。受生猪价格持续下行影响，2026年一季度两大巨头净利均由盈转亏，二者合计亏损超22亿元。

　　牧原股份一季度净亏损12.15亿元

　　4月21日，牧原股份发布公告称，2026年第一季度实现营业收入298.94亿元，同比下降17.10%；净亏损12.15亿元，同比转亏。

　　值得一提的是，2025年一季度，牧原股份净利为44.91亿元。牧原股份称，一季度净利润较上年同期减少126.46%，主要系生猪价格下降，收入减少所致。

　　股价表现方面，4月21日，牧原股份收涨0.35%，报45.48元/股，总市值2626亿元。

　　国泰海通近日发布研报称，维持牧原股份“增持”评级，上调目标价至56.16元/股。国泰海通称，由于行业养殖效率提升，2026年春节后猪价超预期跌破9元/千克。公司生猪养殖成本领先行业，屠宰业务盈利能力改善，静待猪价回暖，因此继续维持“增持”评级。

　　温氏股份一季度净亏损10.7亿元

　　温氏股份也在4月21日晚间发布2025年年度报告及2026年一季报。

　　一季报显示，2026年一季度，温氏股份实现营业收入245.26亿元，同比增长0.34%；归母净利润-10.7亿元，同比由盈转亏，上年同期为20.13亿元，同比下降153.15%。业绩变动主要系猪价下跌，肉猪业同比亏损所致。

　　年报方面，2025年，温氏股份实现营业收入1038.24亿元，同比降1.67%。归母净利润为52.66亿元，同比降43.25%。扣非净利润49.55亿元，同比下降48.24%。

　　年报显示，温氏股份业绩下降的主要驱动因素为肉鸡、生猪销售价格的下降。报告期内，养鸡业务持续保持高水平稳定，养殖成本同比稳中有降。但是，由于毛鸡销售均价同比下降9.8%导致公司肉鸡养殖业务利润同比下降。生猪方面，得益于公司基础生产管理和重大疫病防控等工作成效的提升，生猪养殖保持稳定，核心生产指标持续优化，养殖成本同比下降较大，公司生猪养殖业务获得良好利润。但是，毛猪销售均价同比下降17.95%，生猪相关价格同比也出现较大幅度下降，导致公司生猪养殖业务利润同比下降。

　　据温氏股份2025年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金2元（含税），合计派发现金13.2亿元（含税）。

　　4月21日，温氏股份股价下跌0.78%，收报16.56元，总市值为1102亿元。

　　机构：生猪养殖板块左侧布局正当时

　　从机构观点来看，机构对于生猪养殖板块的观点并不悲观，认为板块继续下探的空间不大，后续或有反弹机会。

　　政策方面，4月17日，农业农村部召开生猪产业发展座谈会。会议强调，要进一步完善生猪产能综合调控政策，采取有力有效举措推动猪价合理回升。要加快淘汰低产高龄能繁母猪和体弱仔猪，严控新增产能，推动产能调控、环保监管等政策同向发力。要指导督促养殖企业顺势出栏，头部企业要带头落实产能去化要求，并结合环境保护、资产负债等约束盲目扩产。要释放积极政策信号，提振市场信心，减少二次育肥，防止无序出栏。

　　中信建投认为，预计后续对能繁母猪的去化将加速，将把责任落实到各方，产能的去化将推动后续猪价企稳回升。目前生猪养殖行业正处于产能深度去化阶段，股价启动将领先于猪价，左侧积极布局正当时。

　　中信建投表示，目前生猪养殖行业正处于产能深度去化阶段，去化的长度和深度决定了未来的猪价走势。重要会议清晰传导出中国生猪产业进入“强监管、稳预期、去产能”的新阶段，对后续的产能去化要压实责任，通过行政、环保、金融等多重手段深度相互结合，稳定猪价，减少生猪产业周期性震荡，推动生猪产业内涵式发展。产能去化阶段往往是生猪养殖行业股票良好的投资时间点。后续生猪养殖板块将存在分化，效率高、成本低的企业将赢得竞争优势，在当前位置，适合左侧布局优先低成本、资金安全性强的龙头和弹性标的。

　　华西证券也在近期发布研报称，国家统计局4月16日披露，一季度生猪出栏20026万头，同比增长2.8%，季末生猪存栏42358万头，同比增长1.5%，供给上猪价短期仍面临压力。与此同时，生猪价格已跌至8.7元/公斤附近，行业进入深度亏损区间。在“反内卷”政策基调不变的背景下，中期产能去化加速的可能性加大。综合来看，养殖板块短期仍受供给压制，但在资金显著流入、拥挤度不高的情况下，板块继续下探的空间不大，后续或有反弹机会。