《科创板日报》4月22日讯（记者史士云）21日晚间，佰仁医疗（688198.SH）公布了2025年年报。
年报数据显示，佰仁医疗2025年实现营收6.20亿元，同比增长23.57%，归母净利润为1.94亿元，同比增长32.28%，扣非归母净利润为1.82亿元，同比增长27.96%。
对于业绩的变化，佰仁医疗表示，得益于公司的创新驱动发展战略，聚焦结构性心脏病救治痛点难点，持续加大研发投入，逐步实现该领域治疗的全域覆盖。得益于瓣膜病患者全生命周期管理理念的普及，植入用限位可扩牛心包瓣、介入用经导管瓣中瓣的市场覆盖与渗透加速，叠加公司品牌影响力持续提升，有效对冲了瓣膜行业集采、市场内卷及TAVR领域激烈竞争的影响。
另从单季度业绩来看，佰仁医疗第四季度实现营收2.38亿元，同比增长约13.33%，环比增长约 78.95%，归母净利润为1.01亿元，同比增长约 15.25%，环比增长约374.26%。
在披露2025年年报的同时，佰仁医疗还公布了2026年第一季度业绩报，其今年第一季度实现营业收入1.44亿元，同比增长43.36%，归母净利润为4137.53万元，同比增长27.29%。业绩变动主要系本报告期传统优势产品收入提升的同时，新上市的胶原蛋白填入剂产品也贡献了业绩增量。
佰仁医疗专注于人工生物瓣膜领域，产品主要应用于结构性心脏病以及软组织修复领域，其核心产品牛心包瓣为国内首个获准注册的国产生物瓣产品，根据佰仁医疗的披露，该产品自2003年获批注册上市，截至目前已有大组（超 6万例）、长期（术后10年以上）的临床应用，是目前国内唯一具有长期大组随访数据的外科生物瓣产品，且较进口同类产品显示出更加适合年龄偏轻的中国患者、耐久性更好的优势，升级后的限位可扩张牛心包瓣也是目前国产唯一具备可扩张功能的外科瓣生物瓣产品。
另据佰仁医疗年报显示，截至目前，其已累计获批24个Ⅲ类医疗器械产品，其中13 项为填补国内空白的产品，若产品注册进展顺利，未来一到二年公司将拥有34个Ⅲ类医疗器械产品。
目前，佰仁医疗多数产品均具备较高技术壁垒,如经导管瓣中瓣系统、复杂先心类产品等。这使得行业内具备长期竞争力的同类产品相对有限，这部分产品主要是与进口品牌展开竞争。不过，还有部分产品领域如硬脑脊膜等，因下游应用对修复材料的要求相对较低，市场参与者众多，产品参差不齐，同质化严重。
从业绩贡献来看，具备高附加值的结构性心脏病业务板块是目前佰仁医疗的营收支柱，该板块在2025年实现营收4.49亿元，同比增长23.16%，毛利率高达93.24%，同比增加2.67个百分点。具体到产品上，人工心脏瓣膜销售额同比增长约10.31%，其中介入瓣销量增长超50%。
另外一外科软组织修复业务同期实现营收1.70亿元，同比增长24.50%，毛利率为78.39%，但同比减少了4.50个百分点。
根据2021年中国医疗器械行业协会《人工心脏瓣膜行业发展报告》推测，中国有 2500万瓣膜病存量患者，年龄普遍偏轻且多瓣位同时病变患者占比高，对生物瓣耐久性要求高，目前治疗比例很低，存在远未满足的临床需求。
近年来，国内介入主动脉瓣市场快速增长，但由于国内风湿性心脏瓣膜病患者多，且患者年龄多为65岁以下，近65%的患者为多瓣膜同时病变，目前成熟的介入主动脉瓣产品难以单独满足治疗需求，预计较长时间内仍以外科手术换瓣为主，并逐渐过渡到外科手术和介入治疗并存的局面。
在此背景下，佰仁医疗方面称，公司升级原有外科瓣产品推出限位可扩张外科瓣，与独家产品经导管瓣中瓣系统组合使用，可有效缓解患者选用生物瓣的后顾之忧。
同时，在最具挑战的二尖瓣位首次介入置换领域，公司基于数字化的分体式介入瓣系列产品研发已取得良好进展，该项目按计划分阶段实施，逐步完成全瓣位、全适应症介入治疗产品的研发与高端智造。
不过，佰仁医疗也坦言，公司大部分产品均为创新产品，而创新产品的市场销售受多重因素影响，市场准入、手术习惯培育、患者教育等环节均需要较长周期。公司未来创新产品存在市场开发不及预期、推广效果未达目标等风险，进而可能导致销售表现不及理想水平。
与此同时，公司的硬脑脊膜、疝补片等产品已被纳入集采范围。若未来公司在带量采购中未能中标，或中标份额未达预期，亦或中标价格出现大幅下降，均可能导致相关产品销售收入下滑，进而对公司整体经营业绩产生不利影响。
另在2025年，佰仁医疗前十大流通股东合计持股占比达79.39%，新进股东包括全国社保基金五零一组合，持股数量81.85万股，中国工商银行股份有限公司－融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金，持股数量68.88万股。中国工商银行股份有限公司－中欧价值智选回报混合型证券投资基金（原持股167.21万股），平安银行股份有限公司－中欧新兴价值一年持有期混合型证券投资基金（原持股93.06万股）则退出。
截至4月21日收盘，佰仁医疗股价报101.64元/股，总市值超140亿元。
