记者丨何己派鄢子为

　　光伏富豪李仙德，刚刚签发一份19页的回复函。

　　4月21日，他掌舵的晶科科技，就245亿元的巨额项目回复监管部门称，自建算力中心意在锁定绿电消纳、对冲电价波动，“不及时布局将错失机遇”。

　　5天前，李的团队与宁夏中卫地区签署投资协议。其算力中心项目规模高达1GW，计划耗资约245亿元。 项目一披露，上交所即下发监管工作函，要求其给出必要解释。

　　“该项目分三期建设，不是一下子要投200多个亿。一期准备投资约100亿元，来自自有资金加外部融资。”就资金来源，《21CBR》记者联系晶科科技证券部，工作人员表示。

　　经晶科初步测算，一期的投资回收期，为11.8~13.2年，周期较长，并提醒投资者注意风险。

　　光伏生意不好做，要抢占算电协同的新风口，也非易事。

　　组建机柜

　　晶科科技，主业做新能源电站投资运营，董事长李仙德，与妻兄陈康平、二哥李仙华，三人为实控人，通过晶科能源持股23.9%。

　　一上来就是245亿元的项目，李仙德团队的跨界，步子迈得大。

　　具体来看，项目规划总量1GW，大致相当于一座中等城市运转1小时的用电量。

　　选址落在宁夏中卫数据中心集群宣和片区，占地约800亩，计划部署约5万架机柜。

　　这5万架，不会一口气全上，晶科科技拆分为三期建设，分别投资100亿元、60亿元、85亿元。

　　协议签署后，其将尽快在中卫注册项目公司，推进办理手续和各项建设。项目一期建设周期为2026年至2027年，公司计划在2026年3~5月，完成窗口指导的申报材料准备及提交。

　　项目资金筹措，拟采用资本金+商业银行贷款模式，资本金比例为20%~30%，融资比例70%~80%。

　　如按照70%杠杆融资，晶科科技持股51%的情况下测算，项目一期公司资本金出资需15亿元，项目融资共70亿元，对应公司按持股比例需承担的授信需求约36亿元。

　　这个项目，李仙德团队要做的，是典型的“二房东”收租模式。

　　其负责基础设施建设及后续运营，不涉及服务器、芯片、交换机等器件供应，通过为客户提供机柜租赁等服务，收取租金。

　　245亿元的项目，晶科一口气吃不下，预计将带来阶段性资本开支与运营管理压力。项目能否顺利落地，会受到很多因素影响。

　　公告措辞，极为谨慎，最大限度地保留了“撤退”余地，风险提示，足足列了八条。

　　其工作人员告诉《21CBR》记者，上周签的框架协议，项目在前期阶段，“如果后续有重大的阶段性进展，届时会第一时间公告。”

　　找新出路

　　李仙德是浙江台州人，家境贫寒，很早出来谋生。

　　他说，浙江沿海有很多码头，有时碰到台风、涨退潮，渔船靠不进来，他就会想，为什么只有船开进来靠岸，而不能岸浮出去靠船。

　　“所谓韧性，其实就是弹性。船不靠岸，岸就靠船。”他对生意的态度，也非常灵活，很懂变通，信奉“没有慧根，就要会跟”。

　　晶科科技所处的光伏电站赛道，竞争日益激烈，政策快速调整。光伏发电产业先后进入无补贴的平价时代、市场化交易时代，电价总体呈下降趋势。

　　管理层亟需业务创新与战略升级。

　　跨界算力，李仙德想借道“算电协同”，为光伏生意谋新出路。

　　人工智能的尽头是算力，算力的尽头是电力。政策明确，到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心，绿色电力消费比例不低于80%。

　　“数据中心服务器需要大量电力支持，电力供给成为关键要素。”

　　一位数据中心行业专家向《21CBR》记者表示，数据中心可通过绿电直供、绿电交易、绿证购买等模式，实现绿电目标。

　　上述专家提到，宁夏中卫的数据中心集群通过与风电场直连，年消纳绿电超30亿千瓦时。

　　李仙德团队手握新能源开发、绿电运营、电力交易等核心能力，选在宁夏中卫投资算力基建，能够破解消纳与收益波动痛点。

　　算力中心用电量大、用电稳定，能就近消纳自家光伏绿电，减少发电浪费，完美适配新能源配套需求。

　　同时，靠自有绿电直接供电、结合电力市场调节，晶科科技可以平抑电价涨跌风险，稳住整体收益。

　　若算力服务能撑起第二增长曲线，李仙德将推动晶科科技，转型为绿色算力与综合能源服务商，左手新能源，右手算力。

　　电站出表

　　转舵之前，管理层甩掉一批重资产。

　　李仙德团队，现在做光伏电站业务，走的是快建、快卖、不囤资产的高周转模式，推进轻资产转型。

　　3月，晶科科技刚卖掉了子公司横峰光盛的100%股份。

　　后续，横峰光盛及其三家子公司，将不再纳入上市企业财务报表统计范围。标的核心资产为某厂区屋顶的三个分布式光伏电站。

　　这类剥离电站资产的动作，过去两年里，密集出现。

　　2025年上半年，李仙德一共卖掉729兆瓦的光伏电站资产。

　　李仙德团队，还准备把西班牙Antequera 175兆瓦光伏电站项目，卖给华电香港，交易总价至多14亿元人民币。2025年6月底，晶科方面已收到1.4亿元定金。

　　“滚动开发、持有、出售这种轻重资产相结合的经营模式，保障现金流稳定的同时，亦提高了资金使用效率。”公告指出。

　　这意味着，管理层减缓重资产扩张脚步，更多转向EPC（工程总承包）、电站运维和算电协同服务要利润。

　　频繁卖电站“瘦身”，晶科现金流改善，2025上半年，经营活动现金流净额为19.9亿元，上一年同期为-7.3亿元，资产负债率也开始走低。

　　现阶段，李仙德试图扩展到算力生意中，其更有活力，也更富想象力。

　　只是，晶科科技本身，说不上宽裕。截至2025年9月底，其有息负债规模达到172.8亿元，约为货币资金的3.2倍。

　　按管理层规划，截至2025年9月底，53.94亿元的货币资金，扣除维持日常运营的最低安全资金32.1亿元后，剩下的21.84亿元，可作为项目的首期资本金来源。

　　这家能源龙头，只有持续产生现金流，方能给算力大计储备足够弹药。