4月21日晚间，中国联通（SH600050，股价4.66元，市值1456.92亿元）披露了2026年第一季度财报：实现营业收入1028.24亿元，同比下降0.5%；实现归母净利润21.37亿元，同比下降18.0%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，这已是三大电信运营商披露的第二份净利润同比下滑的一季度财报。前日，中国移动发布了2026年第一季度报告：归属于母公司股东的净利润为293亿元，同比减少4.2%。在业内看来，一方面，电信运营商一季度业绩承压与电信服务增值税政策调整相关。但另一方面，传统电信业务趋于饱和也是事实。处于数智化转型中的电信运营商还需加快脚步，尤其是在算力建设等领域掌握话语权。

2025年算力业务收入同比提升8.3%

　　根据公告，2026年第一季度，中国联通实现营业收入1028亿元，同比下降0.5%；利润总额为61亿元；归属于母公司净利润21亿元，同比下降18.0%。

　　分业务来看，用户方面，2026年第一季度，中国联通移动和宽带用户净增超过358万户；物联网连接数超过7.5亿，净增3203万。公司加快5G规模化应用，累计打造超5.3万个5G商业化项目，落地9800余家5G工厂。

　　新兴业务方面，算力业务收入154亿元，同比提升8.3%，其中智算中心收入同比提升11.7%；联通云服务近44万政企大客户，云智产品付费用户超过1.1亿户，净增549万户。

　　国际市场方面，2026年第一季度，中国联通国际业务收入同比增长14.9%。

　　值得关注的是，这是三大电信运营商披露的第二份净利润同比下滑的一季度财报。

　　就在前日（4月20日），中国移动发布了2026年第一季度报告：实现营业收入2665亿元，同比增加1.0%；利润总额为376亿元，同比减少4.4%；归属于母公司股东的净利润为293亿元，同比减少4.2%，连续第二个季度同比回落；归属于母公司股东的净利润率为11.0%；EBITDA（息税折旧及摊销前利润）为767亿元，同比下降5.0%。

　　在业内看来，电信运营商一季度利润表现承压，与电信服务增值税政策调整相关。根据此前三大运营商发布的公告，自2026年1月1日起，境内通过固网、移动网、卫星及互联网提供手机流量、短信彩信、互联网宽带接入等服务的业务活动，其适用税目由“增值电信服务”调整为“基础电信服务”，对应增值税税率由6%上调至9%。

　　不过，中国联通并未在一季度财报中披露传统电信业务的更多营收情况。

运营商“增量不增收”情况仍未改变

　　需要注意的是，即便刨除相关政策影响，传统电信业务趋于饱和也是不争的事实。

　　公开数据显示，2025年，我国移动互联网接入流量同比增长17.3%，5G流量占比近七成，全年移动互联网月户均流量（DOU）创下历史新高。但对运营商而言，“增量不增收”的情况仍未改变。

　　截至2026年2月末，中国联通、中国移动、中国电信这三家基础电信运营商及中国广电的移动电话用户总数达18.26亿户，比上年末减少100.1万户，移动用户规模首次出现下降。与此同时，5G移动电话用户达12.35亿户，占移动电话用户的67.6%，渗透率已近七成，增长空间日趋收窄，传统电信业务增长“见顶”情况明显。在新兴业务尚无法补全传统业务缺失的情况下，电信运营商的转型“阵痛”将很难避免。

　　需要注意的是，电信运营商已经进行了几年的数智化转型，也取得了一定成果。随着智能体时代来临，Token（词元）成为新的基础设施，运营商的数字化转型出现了新“关键词”，从“建网”到“建算”正在成为运营商打造Token经营新商业模式的发展基础。

　　中国联通就在同日晚间发布的《关于2025年度“提质增效重回报”行动实施评估情况及2026年度“提质增效重回报”行动方案的公告》（以下简称《公告》）中提到，2025年中国联通战略性新兴产业收入占比超过86%，算力业务收入占比超过15%，较上年提升1.1个百分点；人工智能收入同比增长超过140%。

　　今年，加码算力仍是中国联通的工作中心。根据《公告》，2026年中国联通资本开支预计在500亿元左右，其中算力投资占比超过35%。

　　不过，也有业内人士指出，AI（人工智能）赛道变化莫测，若是仅提供基础算力或很难掌握定价权。未来，如何在头部大模型厂商中保持话语权，将是电信运营商必须面对的问题。