2025年，房地产行业调整仍在继续，市场分化加剧。多数房企选择收缩战线、缩减投资，行业整体呈现“强者恒强、弱者出清”的格局。

　　在此背景下，保利发展作为房地产行业的央企龙头，凭借清晰的经营战略和扎实的运营能力，交出了一份亮眼的成绩单，用实际表现印证了自身强大的抗周期韧性。

　　财报显示，保利发展2025年实现销售签约金额2530亿元，这一数据使其连续第三年稳稳占据行业榜首位置，彰显了龙头地位。与此同时，保利发展销售权益比提升至79%，较上年同比增加3个百分点，意味着规模增长更“实”、自主掌控力更强。

　　在颇具有“含金量”的增长推动下，保利发展的“规模第一”之位置更加具有说服力，也进一步巩固了它的市场话语权。保利发展在财务安全、投资质量、存量盘活等维度实现了“稳中有进”，为即将到来的“十五五”高质量发展奠定了坚实根基。

　　资金财务稳健，筑牢发展安全屏障

　　随着房地产行业进入下半场，资本市场不再仅关注营收和利润，源源不断的现金流才是房企生存的根基。在这方面，保利发展始终保持战略定力，不冒进、不失误，从而维持了现金流量表的良好表现。

　　在资金回笼方面，保利发展实现超过100%的销售回笼率。报告期内，保利发展积极优化销售资金回笼全流程管控体系，重点攻坚存量待收款项，全年回笼资金2589亿元，销售回笼率102%，连续3年超100%。

　　在房企的“生命线”经营现金流上，保利发展也展示龙头的优势。报告期内，保利发展经营活动现金流量净额152亿元，连续8年保持为正。截至2025年末，公司货币资金余额1229亿元，占总资产比例超10%，并表口径已售待回笼资金498亿元，为未来经营提供充裕的流动性储备。

　　此外，得益于身份的加持，保利发展继续保持优秀的融资水平。

　　2025年，公司资产负债率同比下降2.08个百分点至72.26%，连续五年下降。同时，保利发展有息负债规模余额3412亿元，同比减少77亿元。此外，保利发展发挥多元化融资优势，持续推动债务结构优化。年内，保利发展实现公开市场融资创新，成功发行国内首单现金类定向可转债，发行规模85亿元，6年期综合成本2.32%；同时，全年完成110亿元中期票据和45亿元公司债发行，多渠道融资方式增厚公司现金储备。期末，一年内到期有息负债金额706亿元，占比较年初下降3.6个百分点至20.7%。

　　2025年，保利发展融资成本持续下降。年内，保利发展新增有息负债平均成本同比下降33BP至2.59%，期末综合融资成本同比下降38BP至2.72%，其中公司债利率最低至2.12%，中期票据利率最低至1.85%，创历史新低。

　　去年，由于市场环境的变化，保利发展也在审慎的前提下计提了资产减值。保利发展主动出清历史包袱，为主营业务轻装前行扫清障碍。

　　剔除减值因素，保利发展的主营业务盈利保持韧性，经营态势逐季改善。

　　2025年，保利发展实现营业收入3081.44亿元；归母净利润为10.35亿元。在当前的市场环境下，能够实现正向盈利已属不易。可供对比的是，2025年，保利发展作为龙头企业在审慎计提减值的前提下仍保持现金流、利润额的正向流入，说明保利发展仍然具备发展韧性。

　　立足长期主义，主营业务未来可期

　　出色的财务管控是保利发展的“安全垫”。在财务管控得当的前提下，保利发展主营业务的投资、销售等经营指标保持正向发展。

　　作为 “三冠王”，保利发展2025年销售额继续领跑全行业。财报显示，2025年全年，保利发展实现销售签约金额2530亿元，签约面积1235万平方米，这份成绩单最核心的价值在于其“含金量”——销售权益比提升至79%，同比增加了3个百分点。这意味着，保利的销售规模并非依靠复杂的合作杠杆堆砌，而是来自真金白银的自主掌控力，其行业领先的座次，坐得更稳、更实。

　　这份成绩的取得，源于保利发展对市场节奏的精准把控。在价格战频发的市场环境下，保利坚持走“产品主义”的道路。紧跟国家战略导向与客户居住需求的深刻变迁，持续加大“三好房子”产品体系的推广力度。

　　其中，广州玥玺湾项目和上海世博天悦项目成为全国“好房子”的标杆范例，在2025年全国单项目销售额破百亿的极少数项目中，保利发展一家便独占两席，这无疑是市场用脚投票，对其产品力的最高褒奖。

　　不可忽视的是，保利发展坚守深耕战略，通过布局核心城市获得优秀的销售成绩，业绩认为这是其抵御周期波动的最坚实壁垒。“不做机会主义者，只做价值发现者”，是刻在保利发展基因里的战略印记。

　　可供对比的数据是，2025年，在核心城市销售贡献达92%，连续三年保持90%左右的高位水平，核心城市市占率7.9%，同比提升0.8个百分点，10个城市市占率超过10%。这些高能级城市扎实的市场份额，构成了保利发展最坚固的“护城河”，使得其品牌影响力在行业逆风中反而愈发闪亮。

　　销售业绩的取得，离不开投资的前瞻定位和精准布局。

　　在开发投资端，保利也严格执行“以销定产”的策略，动态调整每一个项目的开工节奏。2025年全年，保利发展新开工面积703万平方米，竣工面积2450万平方米，年内建安支出737亿元，较上年下降。

　　在精益运营的策略指引下，保利发展仍然保持高于同行的投资强度。去年全年，保利发展拓展总地价791亿元，一、二线城市占比超90%，北京、上海、广州三地近乎占去半壁江山，从源头锁定了项目安全。

　　开源证券在近期的一份研报中分析称，保利发展销售规模连续领跑行业，核心城市贡献突出、销售回款高效，叠加优质土储结构与低融资成本优势，行业龙头壁垒持续加固，抗周期能力显著。

　　周期更迭，稳者致远。2025年，保利发展以销售三连冠、现金流持续优化、资产质量稳步夯实的亮眼表现，交出了一份穿越行业周期的稳健答卷。作为央企龙头，保利发展始终坚守战略定力，以核心城市深耕筑牢基本盘，以现金流安全守住经营底线，以主动作为夯实长期发展根基。

　　展望未来，保利发展将继续秉持长期主义与稳健经营理念，紧抓行业转型机遇，深耕产品力与交付力，持续优化经营质效，以央企担当助力房地产市场平稳健康发展，在“十五五”新周期中谱写高质量发展新篇章。