上证报中国证券网讯 中信证券研究团队4月22日发布研报认为，从行业数据和已发布的年度业绩看，美妆行业尽管面临需求疲弱、国际品牌市占率阶段性反弹等不利因素，但其经营质量在2025年发生了正向变化。技术升级、场景延展、风口迁移推动2026年成为各美妆品牌的上新大年，产品端增长驱动力明晰。

　　该机构表示，美妆板块在需求仍有待复苏、线上流量红利不再、产品力和运营能力差距缩小、国际品牌市占率阶段性反弹的背景下，美妆公司的研发、营销、渠道等综合能力在竞争中需要更加完善。推荐关注定位高端、增长确定性更高、标的稀缺的本土彩妆龙头企业；性价比、性质比特征显著，契合当前消费形势的企业；有望开启第二成长曲线的公司以及经营显著改善、净利率回升的企业。