4月21日，稳健医疗（300888.SZ）发布2025年年度报告及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入109.5亿元，同比增长22%；归母净利润7.7亿元，同比增长10.4%；扣非归母净利润7.1亿元，同比增长19.4%，公司营收提速、利润稳健、产品结构优化，高质量发展态势显著。

　　公司同步发布2025年度利润分配方案，拟以总股本5.8亿股为基数，向全体股东每10股派发现金含税股利7.5元（含2025年中期分红），合计派发现金股利4.4亿元，分红比例再创新高，彰显经营信心与股东回报力度。

　　2025年，稳健医疗“医疗+消费”双主业协同发力，医疗板块强势高增、消费板块提质增效，高端化、品牌化、全球化战略落地见效，经营韧性与全球竞争力持续提升。

　　医疗板块成为增长核心引擎，2025年实现收入51.1亿元，同比大增31%，高端化与全球化突破显著。剔除商誉减值影响后，医疗板块营业利润率9.4%，较去年同期基本持平，盈利水平保持稳定。产品结构持续向高附加值升级，手术室耗材表现亮眼，收入15.2亿元，同比增长83.4%，“绿色手术室”一站式解决方案快速渗透国内医疗机构；高端敷料收入9.4亿元，同比增长20.0%，国产替代空间持续拓宽；健康个护依托医疗背景的品质切入家用场景，收入同比增长17.1%，培育出新的增长支点。

　　全球化布局实现里程碑式跨越，公司通过收购美国GRI公司打通海外销售渠道，美国、越南、多米尼加等海外产能逐步落地，构建“全球供应链本地化，本地供应链全球化”。2025年医疗板块国外收入28.5亿元，同比增长47.9%，国外销售占医疗板块比重上升至56%；东南亚、中东自主品牌业务收入合计增长71.3%，全球化布局成效显著。

　　消费板块以全棉时代为核心，稳中有进、提质增效，2025年实现营收57.5亿元，同比增长15.2%，消费品业务营业利润率13.2%。产品端爆品矩阵持续强化，核心单品棉柔巾2025年销售额17.6亿元，同比增长13.0%，稳居主流平台前列；“奈丝公主”卫生巾依托“五超”全棉体感科技突围，全年收入10.2亿元，同比大增45.5%，成为第二大单品；成人服饰借助Cotton Tech全棉科技升级，全年收入11.3亿元，同比增长17.5%，多品类协同格局成形。

　　渠道结构优化驱动全域增长。2025年，全棉时代线上渠道收入36.4亿元，同比增长18.7%，占比63%；其中，兴趣电商平台实现突破性增长（例如抖音同比增长超60%）；线下门店505家，聚焦平效提升，商超渠道收入同比增长42.0%，线下流量价值充分释放。品牌建设成效突出，全年品牌曝光超11亿次，全域会员近7000万人，较去年末增长15.4%，用户复购率与忠诚度持续提升。

　　值得注意的是，2025年归母净利润增速不及营收，主要受两大短期压力影响，一是2025年合计计提商誉减值1.79亿元；二是汇率波动产生汇兑损失。对此，公司已采取多项应对措施，包括深化GRI业务整合、加快海外产能落地、升级高毛利产品、严控费用、开展外汇套期保值等，有效对冲短期压力。

　　2026年一季度，公司营收26.8亿元，同比增长2.8%；归母净利润2.5亿元，同比增长1.2%，受去年同期超高基数影响，在原材料涨价、汇率波动压力下，业绩保持平稳，为全年发展奠定基础。

　　展望未来，稳健集团坚守长期主义，深化医疗板块品牌化、高端化、全球化布局，推动消费板块产品创新与场景拓展，依托全产业链优势，向世界级大健康消费品牌稳步迈进。