当前全球市场格局多变，不确定性因素增多，投资如何在波动中保持稳健？普通投资者该怎样挑选优质资产？多国央行抛售黄金，黄金中长期走势如何？

　　近日，星展银行高级投资策略师邓志坚在接受广州日报“钞能力实验室”专访时表示，黄金避险功能在变局中持续发挥作用，中长期仍然被看好。建议投资者采用杠铃策略构建多元化资产配置体系，并灵活运用对冲策略，更好地实现风险与收益的平衡。

　　多元化投资

　　杠铃策略+对冲策略相结合

　　广州日报：星展CIO洞察二季度的主题为“混乱中的韧性”，您认为这一“韧性”主要体现在哪些方面，二季度较看好哪些板块？

　　邓志坚：韧性是综合（配置）构建的，并非依靠单一资产就能实现。我们在当前市场环境中非常强调杠铃策略，一端布局成长型资产，另一端配置派息型资产，中间搭配黄金。今年还在此基础上引入了对冲策略，四类资产相结合，组合整体就会具备较强的韧性。

　　当下全球市场格局持续变化，从过去的自由贸易逐步转向贸易保护与自给自足，单一集中持仓的风险较高，因此投资多元化是我们的核心宗旨。成长型资产方面，重点关注具备深厚护城河的优质标的，相对看好科技、金融、能源以及公共事业等行业。派息型资产方面，除了高息股之外，我们更重视成熟市场的投资级别债券，相较于前几年侧重国债，当前企业债收益率更具吸引力，建议投资者从国债逐步向企业债过渡。

　　黄金在组合中依然占据重要地位，长期上涨的核心逻辑没有改变，美元相对偏弱、市场避险情绪未退，以及全球央行去美元化、去美债化的节奏持续，都将持续支撑黄金走势。对冲策略同样关键，能够有效提升组合的风险承受能力，适配更多类型的投资者。

　　可从财报和ESG中挖掘优质资产

　　广州日报：对普通投资者而言，应该如何判断一项资产是否优质？

　　邓志坚：挑选优质资产可以从几个清晰的维度入手。首先要关注财报，重点看企业的盈利增长，追求稳定且具备成长性的盈利表现，同时要看成本控制能力，无论是短期的人力、利息、生产成本，还是长期成本，都需要管控得当，稳定的现金流也是必不可少的条件。

　　除此之外，企业的ESG评分同样重要，高分企业往往具备更可持续的经营能力，能够长期稳健发展，而非昙花一现。同时要区分企业所处赛道，尽量选择朝阳行业中的优质标的，避开夕阳行业，长期回报会更有保障。

　　恒生科技指数短期反弹

　　中长期保持乐观

　　广州日报：恒生科技指数近期回升至4900点位置，这是阶段性反弹还是已经迎来反转？

　　邓志坚：短期来看，目前仍只是反弹，并未完全站稳并确认进入全面回升趋势。恒生科技指数受外围因素影响较为明显，在外部环境未完全平稳的情况下，阶段性波动在所难免。

　　我们对国内科技股以及港股上市科技股并不悲观，中长期维度依然保持乐观。国家明确大力发展科技，借助科技提升高端制造业与产品服务竞争力，行业长期发展逻辑清晰。从盈利预期增长来看，2026年至2028年，在全球十一大行业中，科技板块盈利复合年化增长率位居首位，具备显著的成长优势。待外围环境平稳后，资金有望重新回流成长类资产。

　　多国抛售黄金凸显避险属性

　　中长期上涨逻辑不变

　　广州日报：近期黄金价格出现震荡回调，部分央行出现减持抛售操作，如何看待这一现象？

　　邓志坚：黄金短期回调，主要受中东部分国家原油收入锐减、流动性紧张，抛售黄金套现的影响，导致价格短期承压，但这并不改变黄金的长期价值。

　　支撑黄金长期上行的三大核心因素没有变化，美国经济整体偏弱，美联储未来降息概率较高，美元趋势性偏弱利好黄金；地缘冲突持续，市场避险需求依然存在，抛售的黄金仍有资金承接；全球央行去美元化、增持黄金的大方向没有改变。

　　对于普通投资者，配置黄金尽量不要加杠杆，选择实物金或者纸黄金等稳健方式即可，长期持有更具优势。

　　巨头囤现金并非看空市场

　　释放三大投资思路

　　广州日报：巴菲特、李嘉诚等投资巨头近期减持资产、增加现金储备，这对普通投资者有何启示？

　　邓志坚：大型财团囤积现金，并非看空市场或认为资产失去价值，背后有着清晰的投资逻辑。巨头们持有大量高派息资产，抛售部分资产换取现金，本质上是高位获利了结，保留充足流动性等待更好的布局时机，后续会在低位重新吸纳优质资产。

　　简单来说就是高位套现、持币待购、趁低吸纳，这一思路同样适用于普通投资者。现金本身收益有限，保留流动性的核心目的是把握市场机会，在波动中不追高、留足余地，耐心等待优质买点，才能在市场中更从容。