昔日“中药研发一哥”康缘药业(600557)4月22日晚披露2025年年报，公司营业收入为32.93亿元，同比下降15.52%；归母净利润为3.04亿元，同比下降22.44%；扣非归母净利润为2.17亿元，同比下降40.18%；经营活动现金流净额为6.11亿元，同比下降13.08%。这是继2024年之后，康缘药业连续第二年出现营收与净利的双双下滑。

　　年报显示，作为康缘药业长期以来的营收支柱，注射剂板块在2025年遭遇重创。报告期内，注射剂类产品实现收入11.49亿元，同比下挫14.29%。其中，核心品种热毒宁注射液在2024年销量下降30.98%的基础上，2025年销售量再度锐减16.22%，库存量更是随着公司主动控货而大幅减少60.85%。

　　口服制剂方面同样不容乐观。以金振口服液为代表的口服液产品线，在2025年面临终端需求波动的严峻挑战。口服类产品全年收入18.71亿元，同比下降18.12%。其中，金振口服液销售量同比骤降45.55%。

　　双品类的集体哑火，直接拉低了公司的盈利质量。年报显示，公司加权平均净资产收益率降至6.51%，较上年减少1.46个百分点；销售净利率也滑落至9.33%。

　　在业绩持续承压的背景下，康缘药业并未削减研发开支。2025年，公司研发投入总额6.11亿元，占营业收入比例高达18.56%，这一比例不仅在中药行业中傲视群雄，甚至堪比部分创新药企。

　　高额的投入确实带来了账面成果。2025年，公司3个中药新药获批上市，5个项目处于申报生产阶段，20余个项目处于临床研究阶段。

　　康缘药业在2025年报管理层讨论与分析部分强调了公司的研发进展和业务重点。公司持续专注于中医药及生物药、化药的核心领域，多个品种已进入临床II期和III期阶段，预计研发管线的推进将带来资金需求的增加。此外，公司在中药、化药、生物药领域的研发成果也在不断落地，显示出强大的创新能力和市场潜力。

　　截至报告期末，公司累计获得药品生产批件220个，其中52个药品为中药独家品种，共有4个中药保护品种（九味熄风颗粒、淫羊藿总黄酮胶囊、参乌益肾片、七味通痹口服液）。公司产品共有123个品种被列入2025版国家医保目录，其中甲类48个，乙类75个，独家品种27个；共有43个品种进入国家基本药物目录，其中独家品种为6个。

　　来源：读创财经