纸业龙头中顺洁柔，一年赚了三个亿。

　　4月中旬，总部位于广东中山市的中顺洁柔，公布了2025年业绩，实现营收87.80亿元，同比增长7.72%。

　　值得注意的是，2025年其经营活动现金流净额由负转正，达13.4亿元，显示纸巾生意回暖，经营质量好转。

　　今年以来，中顺洁柔频现人事变动。

　　年初，职业经理人刘鹏请辞董事、董事长等职务，公司创始人长子邓冠彪担任代理董事长。1月底，董事长再次换人。

　　4月22日收盘，中顺洁柔的市值约为115亿元。

　　一扫阴霾

　　2025年，中顺洁柔的净利润为3.19亿元，同比增长超3倍，一扫之前的下滑颓势。

　　这主要受益于原材料成本和制造成本下降，其生产成本显著降低，带动毛利率提升;同时，供应链优化、营销效率提升及管理流程精简等措施，也推动了盈利能力增强。

　　分地区看，境内收入占据主要地位，去年营收84.41亿元，占比96.14%；境外占比仅为3.86%。

　　公司方面表示，预计海外拓展空间持续扩大，将加快海外市场战略布局。

　　中顺洁柔目前拥有洁柔（FACE系列等）、朵蕾蜜、洁仕嘉、太阳等8大品牌，覆盖生活用纸、健康精品、护理用品、家清用品等多个领域。

　　从年报来看，生活用纸贡献87.01亿元营收，占全部营收比重为99.11%。而个人护理及其他营收7854.30万元，同比下降27.94%。

　　信达证券表示，传统渠道的毛利率提升，主要是中顺洁柔优化低效商超卖场，集中资源深耕高毛利渠道。

　　此外，其在2025年加速产品创新，推出艺术系列国风联名产品、护鼻乳霜纸巾、点断式湿厕纸等，精准解决消费痛点，未来差异化产品的占比有望持续提升。

　　高层动荡

　　过去4个多月，中顺洁柔的高管频繁变动。

　　2025年12月上旬，刘鹏申请辞去中顺洁柔总裁一职，仍担任董事、董事长、法定代表人。不到一个月，刘又卸任所有职务，创始人长子邓冠彪担任代理董事长。

　　1月29日公司又宣布，元老杨裕钊成为新任董事长。

　　为推进职业经理人制度体系，刘鹏于2021年起担任中顺洁柔董事长、总裁。当时中顺洁柔创始人邓颖忠评价：“能者居之，只以才德为标准。”

　　根据年报，刘鹏2024年、2025年的年薪分别为514.17万元、532.45万元，远高于邓颖忠以及邓冠彪、邓冠杰两兄弟。

　　高薪之下，这位前兴业银行分行行长，在位近五年间，交出的答卷乏善可陈。

　　刘接手前的2020年，中顺洁柔录得超9亿元净利润。随后，净利润、毛利率均一路走低，直至2025年才有所反弹。

　　刘鹏积极推进公司从生活用纸拓展至更广泛的生活用品领域，推出家居清洁、个人护理、母婴用品等产品。

　　转型始于生活用纸的利润空间受挤压。在成本端，纸浆成本占生产成本的40%-60%；在收入端，产品价格战过于白热化。

　　中顺洁柔尝试推出卫生巾、纸尿裤等个人护理产品，市场已被恒安等同行占据。

　　中顺洁柔的生活用纸占营收比例，超过99%，多年转型，仍显艰难。

　　刘鹏执掌期间，公司的研发费用占营收比重持续走高，2024年达到2.87%;2025年研发费用为1.73亿元，占营收比重重返2%以下。

　　信达证券判断称，2026年，中顺洁柔将聚焦主业，收入有望维持平稳增长；受益于渠道改革和差异化新品，盈利能力有望持续提升。

　　新董事长登台，会对经营产生什么影响，仍有待观察。