深圳商报·读创客户端记者陈燕青

　　4月21日，联建光电发布2025年年报。年报显示，公司去年实现营业收入5.12亿元，同比下降23.09%；归母净利润853.43万元，同比增长 34.61%。但扣非净利润为- 863.04万元，亏损虽同比收窄，却已是2017年以来连续第九年扣非亏损，主业造血能力依旧孱弱。公司股票今年上涨逾12%，但目前股价不足历史高点的两成。

　　财报显示，公司归母净利润增长主要依靠非经常性损益支撑，全年非经常性损益合计 1716.47万元，包括政府补助、应收款项减值转回、投资收益等，若无此项 “输血”，公司主业仍为净亏损。

　　经营层面，主业结构加速集中，盈利质量承压。公司数字设备业务收入占总营收比重升至98.65%，房屋出租收入占比微降至1.07%，前两大业务构成进一步向LED显示屏高度集中。公司已彻底剥离广告业务，数字设备收入占比达 98.65%，LED显示主业高度聚焦。

　　公司出口收入较此前年度显著提升，华东、西南、华南等国内区域合计占比不足三成，市场布局持续向海外倾斜。海外收入占比 58.84%，成为主要收入来源，但全年出口收入同比仍下滑16.78%，国内多区域营收降幅超15%，行业价格战与需求疲软影响显著。

　　公司去年现金流不佳。财报显示，2025年经营活动现金流净额- 4085.3万元，由正转负且同比大幅下滑。

　　费用端，公司通过降本控费实现三费同比下降19.54%，但研发费用同步下降19.83%至 3015.53 万元，研发投入缩减或削弱长期技术竞争力。销售费用同比下降25.14%，降幅略高于营收降幅。财务费用为404.99万元，同比减少47.97%，主因银行借款减少、利息支出下降。

　　截至去年末，公司仍有多项业绩补偿诉讼在执行，历史并购遗留问题尚未完全出清。

　　今年3月底，联建光电公告显示，公司及子公司收到法院关于两起诉讼事项的进展文件。其中，(2025)粤0306民初21309号案件一审判决驳回原告湖南巨翼数字科技有限公司的全部诉讼请求，案件受理费由原告负担，目前处于上诉期，判决尚未生效；另一起(2026)粤民终1030号案件为此前一审判决的上诉案，二审已立案但尚未开庭。公司表示将积极应诉，上述诉讼对公司本期或期后利润的影响存在不确定性。

　　尽管公司表态将聚焦LED显示、向 “产品+服务” 转型，且毛利率微升至29.81%，但扣非连续九年亏损、经营性现金流恶化、诉讼缠身等问题，仍让其基本面修复之路充满不确定性。